市场主题

　　华安策略观点——IPO重启政策的市场影响

　　标志着停滞多时的IPO即将重启，从时间进度上看，预计最早7月新股开闸。这一事件不会改变市场的中期运行趋势，在规避短期风险的同时，市场的阶段性调整将为我们重新进行中线布局提供良好机会。

　　我们判断，尽管市场对于新股发行重启已经有了一定的预期，但一方面时间进度略早于预期，更重要的一点在于，短期大盘在政策效应钝化、资金入市意愿有所减弱、市场活跃度明显下降的背景下，自身已经具备了较强的阶段性休整的要求，IPO重启有可能正好成为触发市场调整的一个借口。

　　但是，新股发行的重新启动难以扭转市场的中期运行格局，根本原因在于：1、从根本上来说，单纯建立在这一基础上的所谓"人造牛市"也是不可持续的，新股恢复发行不过是回归市场化的常态而已；2、IPO重启与大小非减持、创业板开设一样，至多只能改变短期的市场供求关系同时影响股指的运行节奏，但并非决定和主导市场中期趋势的核心因素；3、历史经验表明，重启IPO也并不能改变市场原有的运行趋势。相关的统计分析显示，历史上六次IPO重启后，负面冲击的时间普遍较短，均不超过一周。

　　八面来风——机构观点参考

　　申银万国：四大因素对大盘的调整具有制约作用，使得大盘难以出现深幅下跌。一是政策因素。政府不断的政策刺激会对股市构成有利的推动。二是实体经济。中国实体经济的逐步向好对股市的支持作用在不断增加，会抑制股市的调整幅度。三是市场的流动性。目前市场上流动性宽裕会对下跌起到封堵作用。最后一个因素是投资者的心态。现在市场心态对后市还是比较乐观的，这样的预期使股市不会出现幅度很大的下跌。

　　光大证券：目前中国经济处于信贷周期向正常的经济增长周期过渡，房地产、汽车等行业出现了复苏的迹象，证监会也宣称将于近期重启IPO，因此短期内市场面临着冲击和调整，但是从周期的角度来看，大盘此刻出现调整是正常的行为，伴随着下半年经济复苏，中期行情仍值得乐观。

今日要闻

　　证监会公开征求新股发行体制改革社会意见。5月22日，中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见，时间截止至6月5日。指导意见征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。这意味着，暂停8个月的主板IPO将于6月初重启，32家拟上市公司携超过143亿股拟发行股本跃跃欲试。

　　深交所审议通过创业板上市规则。深交所于22日审议通过了《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所公司债券上市规则》。

　　股基唱主角今年来新基金募资超千亿。

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