基金主题

　　华安策略观点——谨慎气氛蔓延，宽幅震荡难免

　　近期出台的政策较多，从上周的消息面上看，国务院通过了支持福建加快建设海西经济区的意见；上海浦东和南汇合并方案获得原则性通过；还有包括淘汰落后产能、上海两个中心定位，创业板细则等等。但我们认为，随着相关热点板块估值水平不断被提高，压力也将逐渐显现。与此同时，国际市场上由于美银行业压力测试结果公布，以美国银行为首的金融机构总计千亿美元缺口待补，一定程度上影响了投资人预期。

　　总体上看，IPO开闸等传闻导致市场已出现两次大幅震荡，但均被投资者高涨的交易热情所化解，甚至前后创出阶段性高点，成交量也没任何萎缩迹象。不过，值得关注的是，目前市场的赚钱效应似乎已有所减弱，场内谨慎气氛开始蔓延。我们认为，业绩与估值的暂时偏离以及政策效应的衰减，都可能加剧大盘的阶段性波动并带来一定幅度的调整，宽幅震荡难免。

　　八面来风——机构观点参考

　　国泰君安：目前在一轮上涨和停滞后，股票相对于信用的吸引力已经不足以支撑估值进一步扩张，但美联储公布的银行高级信贷官员调查显示出了信贷收紧继续在缓解，其中对大中型企业信贷收紧的比例已经从去年四季度的83.6%大幅下降为今年2季度的39.6%，这比1990年和2001年的最高点要低，这可能会成为信用差下降的一个契机。不过这不会改变我们对中期预期的谨慎，不确定性没有消退，需要保留一颗谨慎的心。

　　申银万国：我们相信经济转好是主旋律，尽管有一些插曲，比如甲型H1N1流感病毒、上市公司订单暂时没有好转等，但是仅仅是插曲。过去几个月以来，我们一直在强调看好经济。我们看好经济的两个重要支点是：第一，政府投资非常强劲，政府的决心和能力都很强；第二，由于银行体系的资产负债表非常健康，资金流通渠道畅通

　　今日要闻

　　温家宝：应对危机不止4万亿投资计划。国务院总理温家宝近日在福建考察时表示，应对金融危机远不止4万亿投资计划，其他政策将在年内不断出台。

　　4月CPI同比下降1.5%，PPI同比下降6.6%。食品价格下降1.3%，非食品价格下降1.5%。工业品出厂价格同比下降6.6%；原材料、燃料、动力购进价格下降9.6%。

　　4月全国50家重点企业零售额同比增12.62%。全国50家重点大型零售企业销售额同比增长10.74%，零售额同比增长12.62%，增速同比分别下滑12.79和9.92个百分点，下滑幅度比3月份明显收窄。

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