宏观主题

　　华安宏观视点——中国经济能表现超出预期吗？

　　近日，2008年诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼在国内的研讨会上提出，认为此轮衰退的后果甚于30年代，但对中国市场相对乐观。中国经济果然能在全球经济疲弱的当口依然表现超出预期吗？对此，我们认为：

　　中国在2003年开始提出科学发展观，到今日已经形成了比较完成的体系，指明了发展的方向、道路，并在制度、政策、执行等各个方面不断加大落实。本轮危机狂潮袭来之际，中国宏观反周期调控动手早、力度重，很好地发挥了中国自生的优势，短时间内就扭转了衰退过于自强化的风险，为内生力量的自我调整、化危为机调整社会经济结构，提供了有利的条件。

　　基于此，我们认为，随着财政刺激的进一步展开、货币政策时滞过后效果的体现，我们对于中国经济很好地应对本轮全球衰退的冲击、较好地实现恢复，仍保有信心。

　　热门评析——4月份双下降不能说明经济恶化

　　CPI和PPI的负增长并不出乎意料之外，幅度加大也是意料之中。价格水平的同向变化，一定会有一段时间。而价格水平的转变，特别是在经济形势出现下滑期间，更是要随着经济形势的转变才会发生。价格水平自去年10月以来，PPI连续数月大幅下降，CPI在去年下半年也出现大幅下降，二季度CPI和PPI仍然会下降或低位运行，这是符合经济规律的。4月份的CPI和PPI数据并不能说明经济形势在恶化。但是，价格水平的持续下降，无疑增加了通货紧缩的压力。通缩是一个货币现象，应该表现为货币供求均衡水平的大幅下降。通缩与经济不景气联系在一起。经济不景气，失业使购买力下降，可支配收入水平下降，消费需求下降，消费对货币的需求也会下降。对应消费需求的货币供应也会减少。

　　（左晓蕾/银河证券）

　　今日要闻

　　CPI、PPI降幅加深，贷款增速回落。4月份CPI同比增幅从3月份的-1.2%下滑至-1.5%，PPI同比增幅从-6%下滑至-6.6%。此外，央行公布的数据显示，头四月，人民币各项贷款增加5.17万亿元，4月份，新增人民币贷款5918亿元，增速为29.72%，较头三个月大幅下滑。

　　"两个中心"建设再提速，上海厘定多项措施。上海市公布了《上海市政府贯彻国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心意见的实施意见》。

　　第二次中英经济财金对话：中国同意符合条件英国公司在A股上市。

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