市场主题

　　华安策略观点——市场活跃度有所下降

　　从宏观数据分析，信贷、投资、工业产出、利润等方面的数据强于预期，其他指标也大体符合预期。所以，尽管一季度GDP为6.1%创了个新低，但从经济态势上看，的确可以说去年四季度是最差时点、今年一季度开始恢复。另外，我们关注在政策面上，陆续出台对居民消费有重大促进作用的政策是大概率事件，对这一趋势可能产生的影响也需要重视。

　　从消息面上看，上周在市场传言央行将会出台措施降低银行信贷增速以及IPO重启的负面消息打击下，市场步入震荡格局，虽然次日银监会及证监会相人士否认了相关传言，但市场仍显疲态。另外，由于民生银行，华夏银行的季报不达预期，拖累整个银行板块大幅下挫，也是全周市场没有能够延续上冲动能的主要原因。我们认为，伴随着市场活跃程度的下降，观望气氛的上升，短期震荡格局似难避免，但鉴于市场环境依旧充斥着较为充裕的流动性，因此也无需过于悲观。

　　八面来风——机构观点参考

　　中金公司：目前A股对应2009年市盈率为18.3倍，即便不考虑研究员进一步下调上市公司09年业绩的情况下，目前的估值在全球范围内亦明显偏高。而市场对二季度宏观经济好转的预期或出现动摇，4月份中旬的电量同比下降了3.9%，较4月上旬下降3.5%的数据继续加大。在政策和业绩上鲜有亮点的前提下，市场将窄幅振荡的可能性居大。

　　申银万国：在基本面改善的预期和流动性宽松的格局没有发生变化的情况下，趋势的力量仍将主导股指的运行。我们看好以下三个强周期领域：第一，与经济关联性强、需求回升预期较明确的强周期消费股；第二，受益于区域性投资高增长、估值相对偏低的中部地区投资品；第三，受益于出口见底回升、相对估值便宜的出口类公司。

　　今日要闻

　　王岐山：全球经济未见底 形势依然严峻。王岐山副总理26 日表示，从今年一季度的经济情况来看，我国应对金融危机的政策措施已初见成效，经济运行出现积极变化，形势比预想的要好。目前全球经济衰退尚未见底，形势依然严峻。

　　银监会副主席蔡鄂生预计今年新增信贷逾8 万亿元。银监会副主席蔡鄂生25 日表示，一季度银行业金融机构新增本外币贷款4.52 万亿元，预计今年将发放新增信贷至少8 万亿元。

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