市场主题

　　华安投资策略——市场面临方向性选择

　　市场预期的混乱和经济走向的不明朗，决定了现阶段行情仍将以横盘震荡和窄幅波动为主，但新的预期的确立随时可能结束这一状态。我们认为，四月中下旬将是一个明确方向的关键时期，一方面年报和一季报陆续公布完毕，市场对于去年四季度和今年一季度究竟有多"坏"会有一个相对清晰的认识，另一方面二季度宏观运行态势将初现端倪，尤其对4万亿投资的落实情况和部分行业的需求状况将有进一步明确的判断。基于宏观的分析，我们预期经济复苏趋势的确认将是大概率事件，在这一背景下，对经济复苏最敏感的金融地产等大市值行业将迎来新的投资机会，且直接为指数带来方向性选择。

　　从风格转换的角度看，未来一段时间资金逐步流出中小盘股的概率增大，下一轮行情的主要动力很可能来自于大市值、权重股和蓝筹股的推动。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：担心年内可能显现从"去库存化"到"去产能化"的反复过程，A股市场可能很难再度呈现一季度的火热局面，A股市场将在很大程度上呈振荡格局，并在振荡中寻求下挡支撑。总的来看，二季度A股行情将可能不如一季度乐观，市场关注的焦点将会逐步从政策面回归到基本面。

　　申银万国：测算显示，申万重点公司单季净利润同比增速和ROE都已在2008年第四季度见底，全部A股公司的毛利率将于2009年第一季度见底，上市公司基本面将出现明显改善。另外，A股市场的股权风险溢价略高于历史平均水平。因此，预计第二季度，随着投资者对经济复苏预期的更加坚定，股权风险溢价有望进一步下降，从而推动市场上升。

　　国泰君安：我们认为在国内基本面面临二次去库存的基础上，即使出现投机，也很难把握且比较短暂，建议关注金融股。

　　今日要闻

　　王岐山：大力推进国际金融体系改革。英国《泰晤士报》刊登王岐山副总理的署名文章。他指出，为应对危机，即将召开的伦敦金融峰会必须发出国际社会携手合作、共克时艰的强烈信号。国际社会应大力推进国际金融体系改革。中国将继续采取有力措施，努力保持经济平稳较快发展，为世界经济尽快走出困境做出贡献。

　　张健华：3月信贷增势不减。央行研究局局长张健华表示，根据目前央行掌握的信息，贷款增量仍然不少，贷款增加是可持续的。

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