交流时间：2009年3月18日
基金经理：贺涛，华安稳定收益基金经理

 

问：最近，贵公司正在发行华安强债，据说数据二级债基，收益应该比稳定收益略高，但风险也应该会更大些，请问这两个债基的风险具体区别在哪里？
答：强债多了股市波动风险，当然收益也应略高。我们认为今年股市应该是正向收益。

 

问：你好，请问稳定收益基金与华安现正在发行的强债基金相比，其优势和劣势各在哪里。谢谢
答：强债可主动投资二级市场股票。这是与稳定收益最大的区别。

 

问：新发行的强债与您管理的债券基金有什么区别？是否会对您造成压力呢？
答：强债和稳定收益的区别，前面我已经谈过了。强债和稳定收益都共用华安固定收益投资研究团队，观点相互的交流和互动更有助于业绩的共同提高。

 

问：今年大家都对债券市场有一种恐慌情绪，而且贵公司最近又在发行强债基金，在目前这种行情下债券基金有什么优势？
答：2009年是宏观经济的修复期，不确定性强。这种背景下资本市场波动可能加大。债券市场今年总体来看平衡市的概率较大，且未来仍有降息预期。债券基金总体定位是低风险的产品，你可以根据自己的情况适当配置。

 

问：收益A和B的年收益率大概是多少?
答：年收益率由可投资品种的收益率决定，目前国债收益率2%~3.2%、金融债2%~3.7%、企业债收益率4~6%左右。另外华安收益可投资可转债，可转债收益与股市收益相关。

 

问：在今年债市的调整中，与同类型基金相比，华安收益的净值下降较多，最近恢复得也比较慢，主要是什么原因？
答：谢谢您的鞭策。华安收益不能直接在二级市场买股票。市场上债基有很多可以主动买股票，前期股市上涨较快，这些基金受益较多。目前股市高位波动风险开始凸现，资金有回流债市迹象。预计未来债市将保持相对平稳。

 

问：请问贺经理，华安收益和你们最近新发行的强债有什么太大的区别吗？
答：强债可以主动买股票，比例不超过20%。

 

问：你好，最近债券基金波动很小，下跌空间还会有多少？
答：近段时间公布了很多经济数据，但市场分歧较大，信贷和投资数据支撑经济反弹，但出口和工业增加值数据反映微观层面依然较差。市场目前正在修正前期“乐观”的情绪。且目前银行体系流动性充裕，配债的动力较大。我们判断未来债市将保持平稳。

 

问：华安收益可以投资可转债吗？
答：可以。

 

问：近期发行的地方债会对债券基金有什么影响吗？债券型基金的优势何在？
答：地方债的发行可丰富债券基金的投资品种。地方债分为财政部代发的国债和“城投类”企业债。一般的投资者未来可认购代发的国债，但不能直接买城投类的企业债，购买债券基金可以达到间接投资城投债的目的。

 

问：贵公司正在认购的强债基金对你操作的稳定收益会有什么影响吗？
答：没有影响。强债由其他基金经理操作。

 

问：从目前来看，收益基金涨幅较慢，能否告知下该基金现在的配置情况，谢谢。
答：高信用等级流动性强的央票、国债和政策性金融债依然是我们核心的配置品种。且现在企业债收益高，我们在信用风险可控的前提下正在增加配置。另外，可转债在今年也成为我们研究和加大配置重点。

 

问：对后期市场您认为投资纯债券基金比较好，还是目前推出的强债基金？
答：这要根据您的风险偏好来选择，若您可承受一些风险，强债是一种配置的选择。

 

问：如何看待今年债基走势？
答：前低后高。在经济修复期，债市和股市都将有较好的表现。

 

问：华安收益基金是以买卖何种债券为主？与华安新发行的强债在投资债券方面有何区别？现在无新股上市，是否也制约了华安收益的收益率？
答：华安强债是可以主动在二级市场买股票的，华安收益不能。但华安收益可以通过买可转债间接介入股市，未来随着可转债和新股发行的增多，将有助于收益的提高。

 

问：今年以来华安收益好像表现平平，而且由于股市的回暖，是否有很多资金抽离了债市，流入了股市，那今年债券基金还有机会吗？预期能有多少收益？谢谢！
答：今年由于年初信贷增长较快，市场预期发生变化，但随着经济数据的公布，市场预期分歧开始加大，股市高位波动，债市触底反弹。我们将关注：首先目前多空分歧较大，市场参与者将根据新的经济数据不断修正和调整自己的预期，由此引发的市场波动将为投资人带来结构性或阶段性投资机会。其次，低利率环境下企业债收益率较高吸引力上升，信用类产品将成为市场投资的热点。最后，随着资本市场逐步转暖可转债投资和新股申购将增强债券基金的收益。下阶段我们将保持组合流动性，密切关注国内外经济形势变化，动态调整组合久期，深入挖掘信用类产品价值，择机增持可转债。

 

问：你好，看到您对今年债市的判断是震荡中存在机会，因为不能投资2级市场，不知道同新基金强债比较，你觉得这两个产品，今年哪个的机会可能更大一点？
答：稳定收益也可以通过可转债投资间接介入股市。今年我们这方面的研究和投入也会比去年大。两个产品风险收益特征略有不同，您可以根据您的偏好选择。

 

问：贺经理，近期债基净值波动的厉害，请问债券市场有企稳的迹象吗？有什么因素可以影响到债券市场的稳定呢？
答：目前银行体系资产充裕，配债动力强。未来宏观经济也有反复，且CPI在负值区域，2009年货币政策仍将保持宽松态势，这都有利于债市的企稳和回暖。

 

问：贺涛经理你好，贵公司近期发行的强债基金，其信用债比例的规定及2级市场买卖股票的规则，看出来收益比稳定收益高的可能性大大提高，是否会对稳定收益造成一定的冲击，稳定收益同强债比较，有没有其独特的优势呢？
答：谢谢您对华安的关注。由于投资范围略有差别，两个产品的风险收益特征也不一样。华安稳定收益属于纯债类的基金，主要特征还是“稳健”和“灵活”，稳健主要表现在受股市波动影响小，灵活主要表现在债券类资产上没有比例的限制（包括下限和上限）。

 

问：华安收益今年以来的表现不太理想，主要是什么原因？
答：今年以来股强债弱，投资者风险偏好发生转变，年初以来债市受到一定冲击。另外，华安收益属于纯债基金类，不可以主动在二级市场买股票，收益上确实受了些影响。但展望后市，我们认为“流动性充裕”将贯穿全年，包括股市和债市的流动性，受流动性的支撑，债市跌幅收窄，并且急跌后开始反弹。宏观经济方面受外需疲弱内需放缓的影响，经济修复之路将有所坎坷。因此对债市我们还是谨慎乐观的。

 

注意：上述贺涛经理对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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