市场主题

　　华安投资策略——经济复苏仍需确认，结构调整将持续

　　2月宏观数据指标陆续披露完毕，总体来看，外需下滑的剧烈幅度超出预期，工业生产的恢复速度以及去库存化的进展也不如此前预期的快，但政府投资和信贷投放的力度仍然远高于我们的想象，利空和利多的经济数据相互交织，客观上导致了未来宏观运行趋势的不确定性进一步加大。

　　结合宏观数据和近期市场的表现，我们对未来一段时间市场的判断是：由于一季度经济复苏的幅度有限，短期业绩的冲击可能导致大盘调整蓄势的时间拉长，甚至可能出现阶段性的下探，但一旦对未来经济的预期有所明朗（预计在四月中下旬），市场将具备再度反弹的条件。

　　我们认为，经济仍在筑底过程中，但未来逐步走出低谷的趋势较明确。支持行情的基本面因素依然存在，只是还需要一段时间的等待和确认。另外，一季度的业绩冲击可能拉长调整时间，但也为后期的反弹带来契机。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：A 股市场面临着利多与利空因素的双重影响，一方面，宏观经济仍在下行，特别是最新的进出口数据仍不乐观；另一方面，减税、降息与降准备金率等扩张性财政与货币政策仍有期待。而当前股市相对合理的估值也不支持市场的大涨或大跌，因此，预计后市以平衡震荡为主。其中尤其关键的则是对年报以及一季度相关宏观与企业盈利等数据的解读和理解。

　　银河证券：上周在各方关注的1、2月份宏观数据密集出台的影响下，指数呈现大幅震荡格局。宏观数据喜忧参半，市场对宏观指标的表现已经有所反映。由于流动性过剩格局不改、政策利好预期仍然存在，市场有望维持区间震荡的态势。我们看好三类投资机会：区域振兴规划下受益的公司、金融和投资品的估值回升机会以及具有独特经营模式的公司。

　　今日要闻

　　金砖四国就稳定金融体系反对保护主义达成一致。中国、巴西、俄罗斯和印度的财政部长在英国霍舍姆发表公报说，四国在稳定国际金融体系、采取财政刺激措施拉动内需和反对保护主义等领域达成了一致意见。

　　中央和地方预算草案报告显示，今年积极财政政策将从五方面发力。一是扩大政府公共投资，加强重点建设。二是推进税费改革，实行结构性减税。三是提高低收入群体收入，促进消费需求。四是优化财政支出结构，保障和改善民生。五是支持科技创新和节能减排，推动经济结构调整和发展方式转变。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。