市场主题

　　华安投资策略——阶段性市场进入结构调整期

　　从宏观数据来看，物价水平正进一步快速回落。1月CPI和PPI 分别为1.0%和-3.3%，PPI 回落略超出市场预期，但通缩加剧可能性不大。同时，1 月份进出口继续恶化，不过剔除春节因素后，下滑幅度大体与12 月持平。贸易顺差达391 亿美元，同比激增102%，再次表现出逆周期特征。但中线角度而言，我们对经济可能出现的反复和波折仍然持谨慎态度。

　　我们认为，推动节后行情的三大要素主要是宏观基本面改善、信贷大跃进带来流动性的预期扩张和经济利好政策的持续刺激。但基于海外金融危机加剧和A 股结构性估值压力的共同作用，阶段性市场将进入结构调整期。短期大盘将呈现宽幅震荡特征，个股分化则可能进一步加剧。未来行情演变取决于两大关键因素：实体经济复苏与市场预期之间的差异，以及信贷投放和流动性扩张的持续性。

　　今日要闻

　　温家宝：发展股市使股民通过投资而增加收入。总理在回答网民提问时指出，因为我们之所以发展股市：第一，发展资本市场，逐步提高直接融资的比例，支持经济建设。第二，它可以吸收社会资金，参加经济建设，也可以使股民通过投资而增加收入。

　　1 月十大产业振兴规划拟实施3 年，120 项政策3 月发布。在国家发改委和工信部的日程表上，落实这些政策措施要1 年，完成规划提出的76 项任务
要用3 年时间。

　　八面来风——机构观点参考

　　海通证券：本周大盘将以探底寻找支撑为主，部分交易日会有反抽行情，但总体上处于疲弱状态。市场在探底时2000 点上下会形成技术性支撑，支撑的力度大小取决于权重股的表现以及周边股市的状态。

　　银河证券：在宏观经济仍然不明朗、国际市场动荡加大、投资者做多动力减弱的情况下，我们认为短期内市场将延续弱势震荡的格局。没有业绩支撑的中小盘股将面临较大风险。

　　国泰君安：尽管次贷危机进一步发展超出预期，但相应的政策也可能超预期，因此我们相信两会期间或之后会有实质性政策出台，主要聚焦在消费方面。另外，尽管2 月份新增信贷8000亿，比1 月份大幅下降，但增速较高，当前流动性仍较充分，因此我们判断市场反弹行情尚未结束。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。