交流时间：2007年4月7日—2007年4月21日
基金经理：尚志民，华安宏利基金经理；陈俏宇，华安宏利基金经理。
问：尚总您好现在华安宏利净值已很高近期是否拆分或是直接买入请给予建议。（longmei_319 ）
答：目前尚未有拆分计划。另外，想说明的是拆分不应成为投资者选择基金的重要原因之一。投资基金是基于对预期回报率，而不是单位面值。
问：近半月来,宏利速度放慢了,担心增长太快吗?还是要兼顾其它你所管理的基金增长速度?或者背复太多?不像你过往的表现嘛!我期待着你的突破! （lewis91）
答：基金净值的波动我个人认为仍属正常现象，当然如果持续一季度都不理想，投资者确实需要来评估一下宏利是否还符合你的选择标准。目前我只管理安顺与华安宏利。我们会依据两只基金的产品特点及风格来配置股票。既然我们在此坦承地与各位沟通，我也请投资者对所选择的基金经理尊重，在选择基金时，你不仅选择的是一个产品，更有对管理者人格的肯定。而任何一个高尚的人都会对其工作负责的，基金经理是，任何一个行业中的工作者也是。谢谢。
问：尚经理好!从去年9月6日华安宏利基金成立以来,由于您的艰苦而卓有成效的努力,业绩一直靠前,使持有人获得了较高的投资收益.但从今年3月上旬开始,相比自己的前一阶段和现阶段其他排名前30位的股票型基金,华安宏利的表现似愈来愈感觉沉闷,直至昨天(
答：我想用一个个股来描述可能更容易解释。投资者能不能找到一个从年初到今天一直拉阳线不做短暂调整的个股？我没有试图去找，但我想可能很少，或者没有。对于基金组合而言亦如此，前期表现较好说明组合风格比较符合当期的市场热点及风格，但必然会面临一定的调整。当然我们并不是被动持有一个组合，我们也会依据市场的调整或风格转换，作必要的动态调整。但大部分持仓品种，只要原先的判断基础未发生质的变化，我们仍会保持适当的仓位。过多的波段性操作从长期看也有可能增加投资风险，我们认为任何操作应尽可能是出于必要性，而非习惯性。希望这一解释令你满意。
问：尚总您好呀，我是老基民了，但持有宏利的时间还不不长，不过我对宏利非常有信心，感觉您在给投资人做答的时候非常专业也非常敬业。我想，有机会与基金经理面对面是投资人的幸事。但我也希望不要因此牵扯了您过多的精力，毕竟作好投资才是更为重要的。最后，向尚总和陈助理真诚致谢！也希望你们要注意休息，生活开心。（mariner）
答：有时我们也会开玩笑地说，在业绩好的时候，我们这种沟通可能会带上更多光环。而业绩不好的时候，投资者可能认为我们在做秀或者不务正业。我想，我们受托的资金实质就是来自于各位持有人，在我们时间及精力许可的范围内尽可能和大家做些交流，也是对各位的尊重。因为不想被视为做秀或不务正业，我们也希望能让业绩说话，所以唯有更努力工作了。
问：3月上旬的时候，我猜3000点不会是顶部，分批申购宏利，中旬时已重仓持有宏利！但我没想到的是截至
答：我在前面投资者问答中已经提到了投资者在选择基金时一方面是出于对其专业能力的肯定，另一方面是基金经理人格的尊重，同时也包括对整个基金管理公司及团队的信任。基金净值的涨跌是组合本身的问题，如果各位要简单地与一些事情联系，我想这本身是一种嘲弄了。
问：老尚，你好！有两个问题请教：一是股指期贷何时推出，推出后对股市有何影响？二是关于宏利能否投资股指的问题，今天有消息说老基金若投资股指，需50%以上持有人表决，不知此消息是否真实，若真实的则无异于将老基金排斥于股指以外，因为对于普通持有人而言，没有时间没有精力更没有资金赴公司参加大会，我有个建议，不知可行否:1、可通过邮寄表决的方式进行表决，由各持有人自行填写基金帐户及身份证号码，以示真实性，并表明同意与否;2、借“面对面”的平台进行表决，因为此平台有许多持有人都关注的;3、通过代销机构进行表决，委托供销机构收集意见，由各持有人持身份证到代销机构进行表决，这种表决可以大会的形式，也可以其他的书面形式;4、大户持有人到公司进行表决。我认为，只要对宏利有益的，相信持有人都非常积极配合，通过这几种途径，收集到50%以上的持有人表决应该不是难事。以上可能有空想成份，但愿能为你开阔思路。（epweixin）
答：其一，股指期货何时推出，说实话，我和你一样，不知道。其二，目前基金参与期指出台了一个框架性的意见，我想届时我司会根据持有人的要求及我们本身的专业能力来评估参与的可行性及可能性的。谢谢。
问：首先感谢尚经理７个月的努力工作，宏利取得了理想的业绩；其次请问季报推出时间？同时对一季度多数基金没有跑赢大盘指数予以点评？最后咨询对基金经理采用波段操作与采用选股后中期持有，从中长期看，哪个效果更好以及您个人的其他看法？谢谢！（hanqiang117117 ）
答：其一，华安旗下各基金的季报近期将集中公布。在一季度，宏利跑盈了比较基准。其二，对于一季度多数基金没有超越大盘指数，我个人认为并不能否定基金整体的专业能力。市场的轮动转向高估值的低价股、题材股等，这对于基金来说很大程度上有研究难度，且理念上有所冲突。但投资者应客观评估基金的长期管理能力与绩效，这才更为重要。为了追求短期的效益，基金经理如养成了些不良的操作习惯，从长期而言并不有利于行业的发展及持有人的利益。其三，波段操作与长期持股孰优孰劣不能一概而论，这要取决于基金经理对市场的把握能力、市场的风格、操作的频率及幅度等等多重因素，关键还是基金经理要找到自己适合的方式。谢谢。
问：尚经理你好，请问你对现在的市场有何看法，是否依然保持乐观，你会投资股指期货吗？会投资多大比例的资金，谢谢。（全民运动）
答：谨慎乐观，但今年震荡将成为常态。老基金参与股指期货，目前看还需要走一定的程序和流程，投资比例的限制也在前期出台的文件中有所规定。我想强调的是基金参与股指期货，主要是从降低组合的整体风险角度出发的。谢谢。
问：尚经理我想买华安宏利,在哪几个银行能买到？（wxy_yc ）
答：建行、交行，以及浦发、民生或兴业开通华安银基通即可进行网上交易。谢谢。
问：宏利是否会参与期指套利交易，因为尚工曾说过：今年要组织更有进攻性的投资组合；若是参与，那我等的风险就大了去了。（hyw20041223）
答：首先，根据目前出台的相关规定，老基金参与股指期货需经持有人大会通过，因此从时间上来看，暂时宏利是不能参与期指的。其次，我要强调的是基金参与期指并不是出于投机，而主要是从降低组合的整体风险角度出发的，因此操作中整体上是控制或降低风险，而不是放大风险。再者，进攻性的投资组合也不意味着是无畏的放大风险的操作，而只是相比较而言，在防御的同时，我们会更关注一些内生或外延成长的公司，来抵御高估值的压力。谢谢。
问：我投资基金时间不是很长，但我对基金的研究也算较为深入，比较喜欢用数据说话。对于一些基民对宏利近来表现的不满，我有话说。我觉得，可能他们没有把时间放长去看待宏利。我说过，我期待老尚皇者归来。本周，老尚果然皇者归来。宏利只是之前短期表现不好。我觉得，如果一些基民想一只基金每个时间段都表现前列，那是不现实的，我们应该从一段较长的时间去用数据比较基金。我用计算的方式比较过不同的基金，也赎回过一些基金。宏利是我最满意的，短期的休息，只是为了长期跑得更快。我还是已无反顾的持有宏利。我不是一个托，只想说出我，一个普通24岁基民的想法。最后，还要说一句：老尚，支持你，市场的各个声音都会有的，要知道，永远有人支持你。谢谢你的努力，这个基金经理的名称，你当之无愧。（elber9999）
答：谢谢，不过用王者归来我想可能只适合于营销吧，我只是做一个很普通的基金经理的工作，并希望能持续地做好。
问：最近我在操作时根据现在的局势采取了顺势而为，不满仓，不空仓的操作方法，将自己的仓位定在了70%，可有人说我的操作是错的，说国家即将出台的政策会给股市带来一个阶段性的调整，要我跟他们一样将仓位降低到30%等待机会。操作上你是肯定不会有任何评论的，但是我想听听你是如何界定波段性风险和阶段性风险的。（kenyg2008）
答：说老实话我还是第一次听到定义这两种风险，对此我没有特别评价。在我看来，有风险我们也要有所为，控制风险，在调整中等待与捕捉良好的投资机会是我们力求的。当然我相信每一个投资者都有这样的目标，我们只是希望能凭借我们的理解力，尽可能做好。但每一次的效果也只有事后以数据来说明。谢谢。
问：你好,我是宏利的基民,对尚经理的业绩及人品十分佩服，在买宏利前我查看了你以往的业绩，尤其是2005年的业绩，十分坚定的认购了宏利.目前我想购买安顺可以吗？目前大盘虽然站在了3500点，但我觉得只要手中持有的股票是高成长性的好股票,就不用担心点数问题，对吗？（ziyi）
答：我无可奉告，因为从我的角色出发，任何的建议都有可能带来理解上的歧义，从而影响投资者的决策。另外我留意到你提问的标题是安顺封转开，我想我负责任地回答一句，不希望你是籍此来投资安顺的，谢谢。
问：我是华安基金公司、尚志民经理和华安宏利最早的拥趸之一。有些后悔当初没有多认购一些。作为宏利的持有人之一，我想和宏利的基友做些交流。华安基金公司、华安宏利和尚志民经理值得我们信任。宏利是一只注重长期投资、风格鲜明的基金。作为投资人，我仔细拜读过宏利的年报，同时跟踪宏利的表现和大盘的走势的关系。宏利是一只我“看得懂”的基金，我感觉投资宏利很放心。关于宏利适当扩大规模也是可以理解的。一季度中，驰宏锌锗、东方电机和东方锅炉股价的上涨可能超出大多数投资人的预期。如果不扩大规模，宏利就要被动卖出这些股票。另外，宏利没有分红也与规模有关系。这些是我的看法，希望与宏利的基友们做点交流，给宏利足够的时间。相信在已经开始的马拉松长跑中，宏利会越跑越好。（wuxinlin）
答：谢谢，尽管其中的有些说法我自己认为还值得斟酌，但还是谢谢信任。坦率地说，我们自己也越来越意识到从某几个角度，宏利是一只风格鲜明的基金。这并不是刻意的结果，但我们希望这种差异化竞争可以使投资者在中期与长期都受益。
问：尚哥，你一向要求我们用长期的投资理念来对待基金投资，应该说这样在大方向上是对的，但是现在指数的位置不管怎么说应该是调整空间比上涨空间更大些(短期来看)那么我们是否应该也波段操作呢？不晓得你有什么建议？认为基金经理应该多是很主观和强势的人，望你能坚持自己的风格。（joao）
答：对于基金而言，如果预期市场调整，我们会适度做一些波段性的操作，降低仓位并预留现金准备以更合适的价格增持更合适的品种。在调整中积极地做些结构性调整。但因为一方面谁也无法预测对市场的短期走势判断是否对，另一方面也无法确保调整的幅度和时间是否充分到有机会买到足够的品种及持仓数量，因此保持较大比例的现有持仓是通常的做法。而对于基金持有人而言，同样面临着是否准确判断了短期走势，同时是否有足够的时机及信心在低位重新获得仓位也是一个现实的问题。正如我们在投资过程中更多关注企业的未来，我想对于基金投资者而言，可以做些短期操作，但在牛市中不应本末倒置。因为一两次的失误就有可能抹去几次的短线收益，并且未能充分分享牛市行情。对于基金投资者更重要的可能在于选对基金。
问：你好，我已经购买华安宏利两万元。现在打算再买定投。是否可行？请问：1.华安宏利定投没有后端收费模式吗？2.可以改成红利再投资的方式吗？？3.定投的复利计算公式是什么？？万分感谢。（yiming1972 ）
答：一，目前暂无后端收费模式；二，分红方式默认为现金，可以变更为红利再投资，或在网上交易系统内设置或通过申购银行进行信息变更；三，定投的复利公式可以参照年金。谢谢。
问：您好！我是新基民从去年11月24日购华夏优势以来已购5种基金，我还是最喜欢华安宏利，也许是您的人格魅力，我不觉得华安涨得慢，我很满意已远远超出我的预期收益，非常感谢，您辛苦了！（zhouyanan168）
答：谢谢。我也想补充说明一点，建议投资者在投资基金时有一个合理的收益率预期，而不是将基金当作股票一样买进卖出的炒作。基金投资者同样需要一个稳定的投资心态，通过中长期的投资，获得一个合理的收益率。
问：和很多别的基金不同，在华安我们是可以直接跟自己所选择的团队对话的，所以我觉得坚定的信心才是对我们的选择最好的支持。基金是一种长期并且不确定回报的投资，我们可以根据它的历史业绩选择买入，同样也可以根据它的现有作为赎回，但一味的质问它的表现为何不数一数二有点可笑，股市不是想当然，也不是所以然，既然我们承认基金经理比我们对股票的研究更专业更用心更合理，我们就应当放宽心，看它的长期表现。看过很多明星基金的访谈，他们各有各的理念和投资方向，也经历过各种各样的寂寞和失落，但他们以他们的专业和刻苦，笑到了最后。如果一个基金经理是认真的专业的在做自己应该做的工作，如果你坚定的一定要选择这支基金，那么就不要抱怨而是给它时间吧。话说得再难听点，如果这支基金表现不出色，最该自责的是你自己，因为这是你自己的选择，你可以希望，但只有你自己才能对你的希望负责。我支持自己所选择的基金经理，希望大家都能坚持自己所选择的。（deerw）
答：我蛮认同你的部分观点，当然我们角色不同，我并不能做到如此直白地表白，因为这有可能损伤部分投资者的感情。但事实上选择基金的主动权完全掌握在投资者手中，无论是你对所选择的基金业绩（当然我希望这是从一个相对长期的角度来衡量）或诚信度有所置疑，投资者可以通过赎回方式来解决这一问题，这是最直接的回答。
问：听说基金都是长期投资比较好，而且走势很好的情况下拆分和分红并不好，投资长期的话是多久算长期的？我打算长期持有，并且本人也很信任您。加油！（linda jin）
答：对于长期投资的期限界定每个人都有自己的尺度，基金投资是，股票投资亦是。我想重要的不在于具体的时间长短，而在于这一过程中能真正体会到长期投资的快乐，有时暂时的忘却或忽略是种幸事。
问：我是华安宏利的基民，很想再进一些，可又因点位高而拿不定主意，很想听听你的建议，进你公司的那个基金更好些？你们公司还有专户理财部嘛？（12火爆猴365 ）
答：其一，华安旗下的基金，我个人认为都不错，因为都是风格有所差异的，不同投资者可以根据自身的特点及要求选择相合适的基金产品。其二，我司设有专户理财部，目前主要做些基础性的准备工作。
问：今天看到宝利的经理辞职心理不知道为啥不好受.我想可能主要的担心我们宏利的好经理尚志民不要有这样的想法,我今天又加仓了宏利,就是因为我看好你的能力和你对投资人提问的不厌其烦的解答,所以很敬佩你,希望你能尽力为我们投资人带来好的回报.净值的波动没关系.只要尽心尽力就好,明天我就去旅游了.回来在看.呵呵,相信你我们的好经理!（wxliou ）
答：首先，我从来不会根据别人的选择来做自己的判断与选择。所以任何基金经理的辞职，公司内也好，公司外也好，均不会对我的选择构成任何影响。其次，至目前为止，我仍是华安宏利与基金安顺的基金经理。谢谢。
问：尚总，您好！10日提了两个问题、一个建议，仅回建议，是真诚的面对面？关于驰宏锌锗，见季报方知已清出。难怪受益不到四个涨停与分红。精选的攥不住呀！关于“减肥”，见季报方知基金份额34.69，是期初的2.1倍，真是手续费上去，回报率下来。一月份，当华夏大盘暂停申购时，宏利正轰轰烈烈地促销，现在规模是华夏的4.8倍。关于“组建游击部队”，本意是建议顺势而为。华夏大盘领跑基金的秘诀是不随大流的独特选股思路，高持仓、高换手、低集中的持仓结构，体现不拘一格的积极投资风格。您也承认“市场风格会转换”，但“仍旧有必要坚持自己的投资风格与理念”。结果呢？
答：其一，我应该都回答了你的问题也好，建议也好。回答并不意味着我们无原则地回答，因为作为基金经理，我们也有相应的规范约束，不能给予具体个股建议与评论。我想这种约束有一定的道理，不能以投资者理解的专业或资金优势在言论上引导或误导投资者，同时也不符合三公原则。其二，基金份额与回报率不完全成正比。同时我个人认为让好基金给愿意投资持有他的投资者有机会参与也是一种和谐。我个人的管理能力及经验，以及目前的市场流动性状况，目前的管理规模并没有在管理绩效上有负面影响。其三，如果你参照我之前对于华夏大盘的评价，你也可以看到较早之前我已肯定其选股能力及适应目前市场的风格。其四，我们的参照物不是华夏大盘，而是市场和我们本身。宏利是基于对自身管理能力及特点的分析，采取了适合自身且在我们认知范围内的方式来管理组合，从长期看这是最有效的。其五，我对你索取密码不得不表示歉意，尽管我不清楚其中的流程。如有必要，我也可待为向客服转达。但我想如果一个基金经理要对此也负责，也许要求过高了些。如果宏利是你所谓的牛气十足，我想很多的投资者会给出不同的答案。谢谢。
问：基金安顺一周才涨了0.2分，相比于宏利上周的表现，请问你是否有用力不均，对于安顺在上周的表现，你是否有什么需要向安顺的持有人解释？同时作为这两个基金的基金经理，基金安顺是否有对宏利进行利益输送的行为？请给信任你的基金持有人一个明确的解释!华安公司在管理制度上，对于两个基金是否有明确的防火墙？你怎么看待基金经理建老鼠仓的问题。（coollioner）
答：我认为没有必要做什么解释，因为我们是公平对待两只基金的。正如有投资者提出我们在交流中将更多的时间分配给了宏利而不是安顺，而事实上是安顺持有人的提问相对较少所致。我以此为例，仅是说明投资者不要以他们所看到的所谓事实来枉下结论。当然，为了让你释怀，我们还是可以做些解释（事实上宏利成立初期有投资者有相关的耽忧，我们在网上已有相关的解释，并以绩效做了最好的回答）：其一，封闭式基金以周五均价计算，开放式以周五收盘价计算净值；且目前安顺参与的部分定向增发股票的持仓净值以类似摊余法的方式计算增发价与市价差额；其二，安顺与宏利的持仓比例上限分别为80%和95%；其三，安顺的规模固定，宏利的规模是动态变化的，因此在结构调整中，适当的申购赎回有可能导致组合的动态调整更具灵活性；其四，建仓时机与成本不同，产品设计不同，也决定了两只基金有类同的地方，但也有差异性；其五，无论是公司制度上还是监管部门的监管，都严控利益输送；其六，我个人认为如果存在利益输送，投资者不仅因耽忧安顺，同时宏利也不值得投资，因为这首先违背了信托的定义。
问：我读了基金安久一季度的季报，他们重点减持了一些物流行业的股票，而这方面正是安顺和宏利的重仓股票，也许是基金经理风格和操作理念的差别，他们认为没有价值的或许正是你认为有价值的，但是会不会存在一个基金为另一个基金接盘。我听说这种现象在基金内部非常普遍，新基金为老基金接盘，等等。或者说基金经理是站在基金公司的角度上去运作这支基金，而不是为投资者理财的角度。（coollioner）
答：首先，投资大物流是安顺与宏利提出的一个主题。我并没有特别留意安久的组合，但我想作为提出者，我们应该比其他人对此主题有更深刻的理解，同时我们认为有必要继续在此主题中深化。其次，如果对任何事物，市场都有共识，也许股票既没有成交，也没有投资机会。机会及超额收益往往就存在于认知的差异中。再者，各个基金及基金经理有其本身的风格与特点，调整品种也是从整个组合考虑。此外，我们强调华安是一个完整的管理团队，但这并不意味着我们是采取同步的操作，基金经理对本身的组合负责。还是希望投资者给予所有的基金管理公司和基金经理必要的信任。我想如果没有这一前提，那么无论是同步的集体决策还是各自的差异化操作都会引来非议。解释固然重要，但信心仍在投资者心中自我掌握。也许正是因此，尽管我们希望在这做这种或那种解释的情况尽量少些，我们认为这样的交流平台或许真的重要，尤其是现阶段从媒体来看也对基金的公信力提出了些置疑。
问：尚经理，您好，请教你对今年内或者奥运会之前市场走向的判断，谢谢！（华安基金）
答：首先，我个人认为今年将呈现出震荡中上行的特征。其次，对奥运主题投资，尽管有很多研究，但我个人认为还是基于增长的可持续性角度去判断机会为宜。谢谢。
问：1季报看了，中标300+37%多，宏利+46%多，非常好了。问：1.金属非金属仓位15%多，好像不符合国家结构性调整的步筏。2.如果全球人民炒A股，国际期货市场会跌的呀。（hyw20041223）
答：其一，通过季报，投资者也可关注到在上一阶段中，宏利的操作注重了估值的安全性角度，这其中也包括我们对资源加业绩的有色金属类板块的配置。其二，全球人民目前还不能来炒A股，因此暂不用担心此点。其三，最近我们外出在公众场所听到越来越多的人谈论股票与基金，我个人认为这从社会的健康发展来看，并不是非常理性的状态。
问：你好！尚经理，我是1999年阴差阳错认识了“安顺”，我经历了安顺上市以后的三个涨停板（帐面净挣38万）兴奋，也经历了安顺几毛钱一股的尴尬，我始终与您和安顺荣辱与共，我现在在宏利和安顺挣了很多钱了，忠心谢谢你。由于公募基金存在着一些弊端，现在我比较担老鼠仓的问题，希望你能给我一个答复！谢谢！（tsingtao ）
答：我们也留意到目前关于此方面的媒体讨论较多。无论结论如何，我个人认为，至少这种讨论本身就既是基金投资人也是基金管理公司或基金经理的某种悲哀了。安静的工作，智慧藏于简单中，就是我对此的回答。谢谢。
注意：上述尚志民先生和陈俏宇女士对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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