华安宝利“基金经理面对面”摘录（3月30日）

 

交流时间：2005年3月30日 下午（15：00－17：00）

基金经理：袁蓓，基金华安宝利经理

 

 

问：可转债为什么配置如此低比例？（kimaway）

答：当前转债的溢价率较高，流动性太差，整体的基本面状态也一般，以后好转了会多投点。

 

问：面对突出的业绩表现，请接受我的真诚祝贺。宝利的风险控制能力让人刮目相看。请谈谈心得如何？（大可）

答：风险定位在我们的运作中地位相当高，覆盖的层次比较多，包括各类资产间的也包括各类资产内的。比如品种选择上重点品种在行业上的重合我们都会尽量回避。

 

问：既然你的基金已经介入了高风险领域，对于目前的市场局面如何理解？（大可）

答：我们在一季度进行了配置调整，处于整个运作中风险偏高的区域，但整体风险还是比其他基金要低。我想您主要是想问股市的风险，我个人认为股市的整体风险相对不大，当前和未来一段时间指数的参考意义有限。2-8现象会深化，但2-8的内容会不断变化，因此研究的贡献会非常大。此外在提高股票比例的同时，我们也采用了一些手段降低了债券的风险，控制整体风险。

 

问：原先认为汇率调升会给股市带来生机，现在却有报道说什么外资撤退做空A股。对于人民币升值下的股市，你持什么观点？（大可）

答：升值对股市中短期是利空，当然局部会是利好。长期的话还要看对经济的影响程度。

 

问：想提一个刁难的问题。从近期一些二线蓝筹股（比如0911，0400，0422，600089）的暴跌幅度看，基金经理人下手之狠，让人胆寒。如果出于赎回无奈倒情有可原，如果是主动斩仓那似乎过分了。请问你如何看待或者说如何解释？（大可）

答：如果发现基本面出现了重要的变化，及时了结是件好事，最怕的是认识到基本面的变化而在操作上犹豫不决。有一天你发现所谓的二线蓝筹股即将变成无筹股，我想只要不是武断，及时操作才是最好的选择。

 

问：所谓的补跌这个错误概念其实蕴含着丰富的机会，你认同吗？（大可）

答：补跌是相对估值变化产生的，涨和跌都不会是恒定的，否则证券市场就失去了它的乐趣了。

 

问：近期货币市场资金泛滥，而央行回笼力度反而在减小；上月股市安慰政策言论多多，现在一下子无声无息，我感觉里面肯定有“阳谋”但看不清，能否谈谈你自己的判断和分析。（大可）

答：现在是很矛盾的一段时期，经济数据间有矛盾，很多政策都会是双刃剑。也许三月份的经济数据会有意义一些。此外，还有些政策会受制于人。至于单就股市而言，我觉得实质性利好只有一个——股权分置问题的妥善解决。

 

问：由于股票分化已经成为主题，因此下一步就是选对股票波段持有，市场在自动缩容，选择反而容易了，投资似乎越来越简单了？你有这个感觉吗？（大可）

答：难度应该是越来越大了，所以更需要加强研究和团队合作。我的组合里会有单独一块用来作波段操作的，但精选个股长期投资还是是最主要的。但有一点，长期投资和长期持有是有区别的。

 

问：现在很明显，不看指数做个股，大量优质低价股票等人要，是否可以谈谈对600636（3F）公司的前景分析。这个股对华安而言似乎很重要。（大可）

答：我比较看好，否则就不会进入我的前十大品种了。但我们有规定不能分析个股。但对于细分行业可以提示一句，氟利昂将会被逐步淘汰，其替代品的空间比较好，而三爱富主要生产的这类产品。

 

问：我总觉得错误或者失败给自己的教益更大，请问你半年里有没有这方面的体会让我们免费分享？（大可）

答：比较认同你的观点。我一直坚持记录自己错误和失败的反思，因为我一直觉得所谓的成功经验可能在若干天后就一文不值了。(我的搭档也有这个习惯)

分享几条吧，不过可能看起来有点干涩。

1、不要在没有经过慎重思考后就改变自己慎重思考后得出的结论或计划。

2、放弃幻想。

3、永远用学生的心态处理熟悉和不熟悉的事物，保持好奇心。

 

问：请谈谈东方公司今年静态PE可以达到多少，谢谢！（godwin）

答：这不是为难我嘛，不能预估股价的。只能说其PE04=股价/EPS04。咱以后能回避关于预测股价的问题吗?

 

 

注意：上述袁蓓小姐对网友提问的回答为袁蓓小姐个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

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