华安富利“基金经理面对面”（10月13日）

 

交流时间：2004年10月13日 下午（15：00－17：00）

基金经理：项廷锋， 华安富利基金经理

 

 

问：富利规模超百亿，可是成绩没有上一个台阶，是否规模大了操作难度大？（huge7）

答：规模大了，操作难度不是增大，而是降低。至于华安富利的收益率没有随规模上台阶，主要与华安富利严格执行《货币市场基金管理暂行规定》有关，就180天的加权平均期限而言，华安富利的收益率是可以接受的。

 

问：我是一家IT公司的财务，请问机构可以在你们网上下单买华安富利基金吗？我觉得华安富利管理现金倒是很不错的。（jiayuan）

答：对不起，目前还不可以。主要是存在一些技术问题，何时可以取决于解决这些技术问题的工作进展情况，谢谢 ！当所在的技术问题都解决后，我们将及时广而告之。

 

问：我可以将华安180转为富利吗？在哪里可以做能？（xinguo）

答：可以。具体情况请与华安客户服务部联系，TEL：68863549。

 

问：项博士，华安富利收益好、赎回到帐时间也比股票基金快，就是在银行买排队受不了。而且我上班银行也上班，有没有方便渠道买华安富利？（xinguo）

答：您可以通过华安的电子商务系统，在您方便时网上认购

 

问：华安富利的久期低于180天了吗？南方的是多少呢？如果10月1日达不到180天，会违规吗？（来自西藏）

答：华安富利的加权平均期限低于180天，按《货币市场基金管理暂行规定》超过180天是违规。

   至于南方的加权平均期限是多少，我不知道。

 

问：请问项经理，四季度升息的可能性大吗？9月份的CPI是多少？（来自西藏）

答：国庆期间未升息，四季度升息的可能性几乎为0，如果要升息，最近的可能时间估计是明年一、二季度交替时间。

    9月的CPI还未出来，但个人以为影响中国升息的主要因素，已不是CPI。

 

问：听说华安富利是目前规模最大的基金了，是吗？（来自西藏）

答：其它基金的规模我不知道，华安富利目前的规模已接近140亿。

 

问：我们一直持有华安富利，表现得非常优秀，是最好的货币基金。

不知道基金经理是否熟悉股票，海油工程目前的市场价格是否已经高过起内在价值。（德隆）

答：谢谢您好华安富利和对我本人的支持和认可，关于海油工程的价值是否高估？我说不上来。提点供您参考的看法。

    1、中国股票定价的基准是什么？

    是分红？是股权价值？抑或是其它的什么？

    2、在按相对价值定价的市场中，一只股票定价是否合理，判断的关键就是投资者对大盘走势的判断。

 

问：比较了一下招商现金增值和华安富利，富利在9月30日买，长假的收益是享有的，招商9月30日买收益是不享有的；而富利9月30日赎回不享受长假的收益，招商的9月30日赎回享受长假的收益。富利9月30日进来的资金并没有创造什么收益却能获得和老客户一样的收益，但是那天赎回却是无法享受长假收益，但资金仍占用着没有回到银行卡，这样似乎有点不合理啊，招商的看上去更合理一些嘛！（咏晴）

答：目前华安富利与除招商现金外的其它货币市场基金均采用华安富利的节假日权益计算模式，其两种模式都符合国际上货币市场基金计算权益的惯例。

   正如您所说，华安富利在节假日计算权益的模式相对欠妥一些。但：

1、银行间市场与交易所市场休市时间不一样，利用交易所休假（货币市场基金的申购赎回时间安排与交易所一致），银行间市场仍开市，可适当弥补上述差异。

2、另外，在实际帐务处理上，我们也尽量将节假日前最后一个交易日产生的申购资金划进基金托管帐户，并利用银行间市场4：30才休市，将资金配置尽量出去。

    总体而言，两种模式既然都是国际通行的，都并非十全十美，基金表现的好坏关键看操作。

 

问：项经理  您好。非常感谢贵公司客服和您本人满足了我的一个小小要求，得到了您的签名本《对冲基金》。

作为证券投资人，我觉得需要把眼光放远一些。在股市没多大希望时，觉得债券市场还是可能有些机会。当然这是指收益率之间的微小差别，但这种机会只能由你们来把握。因为需要杠杠，需要对冲技巧。从长期资本管理公司的短暂历史看，取得辉煌业绩并非天方夜谭。我想对于您来讲，除了目前的本职工作，一定会有“远大理想”，能借此公开谈谈吗？（大可）

答：大可，您好！

    您实在高抬本人了，我真的只是华安120名员工中极其普通的一员。上次的签名，真有点折杀我。

    作为证券投资人，个人有一些想法，远谈不上未来打算。

1、证券投资的原理是相通的，能做好一件事，意味着也能做好另一件事，虽然，不同的证券在本质上还是有一些差异。

2、就一个成熟的金融市场而言，中低风险的固定收益市场远比高风险的股票、期货市场大得多，其间蕴藏的机会，无论是对公司，还是个人而言都是十分巨大的。（中国只是先于中低风险的金融市场而发展了高风险的股票，人们对金融市场的认识更多地局限于股票市场，才没有很好地意识中低风险金融市场的巨大和重要）。

3、金融衍生产品的开发，主要是基于固定收益证券，固定收益证券方面的投资经验，对将要面市金融衍生产品的投资也是十分宝贵的。

4、就我个人而言，此生也将货币市场基金做好的，可能就不错了。未来单只货币市场基金规模上千亿，都是完全可能的，能管好货币市场基金真的可能只是奢望。

    事实上，个人一直以为：华安富利于我，是一项事业，而不仅仅是一件需要做好地事。

    谢谢大可，愿能与您有更多的交流。

 

 

问：从跟踪您的一些论点看，您非常注重流动性风险，其实对于我们还是有很强借鉴意义的。在机构博弈的年代，投资品种的流动性几乎成为选择投资目标的重要参考条件。除了流动性，您还有那些感悟可以让我们分享吗？（大可）

答：确实，对金融投资而言，流动性可能是比收益更重要的指标。

    除此之外，个人以为在进行金融投资时：

1、在任何时候都不要低估交易对手，他们也象我们一样敬业、专业，任何取巧，短期可能为我们带来荣耀，但长期是绝不可取的。

2、在中国做证券投资，一定要理解“中国特色”，何为中国特色，何为在建立中国特色的市场经济？可能需要我们化许多时间和精力去探究。

与大可共勉！

 

问：请问项经理：平均久期越长，风险加大吗？是什么风险呢？是否主要面对巨额赎回的流动性风险？（冷眼）

答：对固定收益证券而言，久期是度量利率风险的主要指标；从收益率曲线我们可以看出：久期越长，到期收益率越高，也即是说：1、投资者只有要获得较高的风险溢价时，才愿意持有久期较长的组合；2、基金管理人存在拉长久期提高收益倾向，对按摊余成本法计价的货币市场基金，动力会更强一些。

    拉长久期除了使投资者遭遇更高的利率风险外，对货币市场基金而言，流动性风险也是不能低估的。

    《货币市场基金管理暂行规定》限定货币市场基金的加权平均期限为180天，不仅在向投资者揭示此类基金的风险水平，也在为基金管理人在进行基金管理时立规。

 

注意：上述项廷锋先生对网友提问的回答为项廷锋个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

 

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