基金安瑞“基金经理面对面”摘录（9月22日）

 

交流时间：  2004年9月22日 下午（15：00－17：00）

基金经理：  陈苏桥，基金安瑞基金经理

 

 

问：宝钢增发方案出来了，市场的反应你们应该知道。要说最大的赢家就是宝钢集团和中金，你们代表投资者投资上市公司是要谋取回报的，不是掏钱给上市公司，都想做差价，谁接最后一棒？十大股东大轮换，有投资价值，人家QFII还跑？(huge7)

答：客观的讲作为增发方案宝钢现在的方案是好的，起码是中性的；宝钢本身作为钢铁龙头企业，合适的价位是很好的投资品种。

至于圈钱，体制给了他们这个机会，我们作为市场参与者只能接受。作为投资者，从资源配置的角度，我们也愿意把钱交给宝钢这样的公司。

综合以上，宝钢现在的方案和现在的价位应该是合理的，甚至还略有低估。

 

 

问： 请归纳本轮上涨的原因，基金认同吗？以基金的投资理念，对后市如何判断？(eachfund) 

答：本轮上涨可分为两部分，第一部分100个点是正常的价值回归，第二部分的100个点是属于政策号召下、趋势形成后增量资金入场产生的行情。

我们现在的判断是，一、前期底部已经探明。二、中短期还不具备立刻发动大行情的调整。所以，震荡是必然的，如有回调可以买入。从成交量持续放大看，行情可能还能走一段。

 

 

问：您认为蓝筹板块是否是下一轮行情的主线（翁嘉鸣）

答：更大的可能只是配角。这段时间蓝筹股涨时慢，跌时快，这反映基金对本轮行情持谨慎态度，具我了解大部分基金确实是这种态度，所以除非此后有重大实质性的政策出台，或者是蓝筹股赢利出乎预料的大幅上升，否则蓝筹股只能是配角。我们判断这两个条件目前都不具备。

 

 

问：虽然政府各部门纷纷有利好消息出台，但感觉杂乱无序。请问市场最为看重的利好是什么？(eachfund)

答：当然是股权分置问题的解决。我们估计解决这个问题是任重而道远的

 

 

问：请问今天公布的宝钢方案有新意吗？(eachfund)

答：客观的讲作为增发方案宝钢现在的方案是好的，起码是中性的；宝钢本身作为钢铁龙头企业，合适的价位是很好的投资品种。

至于圈钱，体制给了他们这个机会，我们作为市场参与者只能接受。作为投资者，从资源配置的角度，我们也愿意把钱交给宝钢这样的公司。

综合以上，宝钢现在的方案和现在的价位应该是合理的，甚至还略有低估。

 

 

问：券商和上市公司又可躲过一劫。行情上涨，一俊遮百丑。有人说基金对上市公司的估值要重新调整，加入对政府调控市场的信心，你觉得可以增加这一条吗？(jiayuan)

答：不可以，至少我不认为可以。上涨是可以掩盖一些问题，可这只是短暂的，只要是问题就一定会爆发，区别只是早晚。所以，现在不必高兴太早。

 

 

问：已经听了很多年大智慧的观点。你认为股权分置的解决难点是什么？证监会已无力解决。如果真是以比较取悦于市场的方案。到底有多大问题？“国有资产流失”就那么不可逾越？(jiayuan)

答：股权分置首先是一个历史积累下来的、集重难返的问题，1000多家上市公司股权结构各不相同，赢利状况各不相同，所有者态度各不相同......我认为这是一个大难题，难到我不能想象，我也不知道怎么能够解决，这需要大智慧，也需要魄力和勇气，其他的只有走着瞧了

 

 

问：如果还会出利好的话，下一个利好会是什么？现在是否在抓紧落实国九条?那些方面会有突破?（冷眼）

答： 我不得而知，只能走走看看。有时间的话，就选几个好股票买进来。

 

 

问：你对航空股怎么看（林彤彤）

答：航空行业处在行业景气上升的阶段，总体是看好的。但是，考虑到中国国情，如国有体制参与激烈的市场竞争，航油的定价方式，民航的管理体制，为完成政治任务的采购飞机等等都对该行业产生负面影响，甚至SARS、禽流感、劫机事件等也会引起航空股暴跌，这都会影响对航空股的投资。

在做好充分准备之后，愿意承担一定风险，喜欢上上下下的感觉的投资者可以参与航空股。相信会赚钱的。

顺便说一下，航空股是很好的交易品种。

 

 

问：上半年，华安对市场的判断是1300点－1800点箱体震荡，现在还是这个观点吗？(jiayuan)

答：是。1300点有许多股票市盈率在15倍上下，预期的成长在20%左右，我认为这样的股票在哪个市场都是有投资价值的。如果宏观配合，估价可以有很大的提高。但是，在股权分置没有解决之前也很难产生高不见顶的大牛势。

 

注意：上述陈苏桥先生对网友提问的回答为陈苏桥个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。

 

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