刘潇理解的“全心全意”，是抛开市场短期扰动，以长期视角寻找无惧周期波动、顺应时代发展、持续创造社会价值的产业。

“需求驱动更多的科技投入、产品研发、市场拓展…这是整个行业创造价值的基本来源。”

刘潇

华安基金基金经理

十多年投研生涯，从医药子行业全覆盖起步，逐步将能力圈拓展至消费、科技、制造等更广阔的领域。聚焦创新，寻找顺应产业逻辑，宽赛道、高壁垒、高成长的好公司。

以下为本次深度对话的精华实录整理。

01、全心全意：抛开短期干扰 锚定长期价值

权益市场波动常态化，宏观、流动性扰动时常带来短期噪音，投资很容易陷入追逐短期行情的误区。而刘潇理解的“全心全意”，是抛开市场短期扰动，以长期视角寻找无惧周期波动、顺应时代发展、持续创造社会价值的产业。

“我们在这个时代可以感知到，时代给予我们的机会是非常多的……我们要去寻找最有生命力的，创造的价值也非常契合时代的需求的这样一些行业。”

她始终满腔热忱深挖核心标的：拥有深厚护城河、持续创造真实价值的龙头企业，以及代表未来发展方向、具备自我造血能力的生命力产业。长期陪伴这类公司成长，才是组合可持续回报的核心来源，也是对持有人负责任的投资态度。

02、药香中的价值守望

刘潇出身行医施药家族，从小闻着药香长大，就读华中科技大学并获得双学位。当年生物科技概念兴起，但行业配套薄弱，科研人才稀缺、产业研发资金不足，药物研发整体处于初级阶段，行业门槛极高，复合型人才缺口巨大。

专业培养分为两条发展路径，一是深耕实验室做基础研发，二是打通实业与资本市场、充当价值发现的纽带。刘潇坚定选择后者：“从我本科以来的初心，我当时就是想定位于对整个生物科技行业跟资本行业能成为一个很好的桥梁，两边都懂，又能够比较长期地去定位于整个行业的价值发现。”

深耕医药投研数年间，她完成医药全子行业覆盖，创新药、消费医疗、医疗器械、CXO、特色原料药、中药、连锁药房均建立完整研究框架。

03、立足产业，深耕成长

刘潇深耕医药数年，在投研过程中持续迭代自身投资框架。在她眼中，医药行业是一个极为特殊的行业——既具备消费行业的刚需属性，又是全球研发投入最高的行业之一，带有鲜明的科技属性。

从需求端看，健康需求和长寿需求都是刚需。从供给端看，临床需求未被满足的方向众多，生物科技技术不断前瞻性地应用到医药临床，驱动行业持续迭代。

“这也是我们看到的很有生命力的行业，它的本质的演进脉络，就是不停的需求驱动它去做更多的科技投入、产品研发、市场拓展。”

而从价值链来看，医药行业的覆盖面极广——从最上游的资源、原材料，到制造业的整个制剂，从科研角度，药物设计筛选，到上临床、临床试验研发阶段，再到商业化及医院销售，每个环节都有价值创造的方向。“我们可以在里面找到很多既有安全边际、同时成长性又非常不错的标的。长期来讲，价值成长的空间非常巨大。”

对于医药行业长期的未来，刘潇充满信心。外资调研热情持续升温，叠加国内工程师红利集中释放，医药行业长期成长逻辑坚实，产业发展空间持续拓宽：

1.国内临床刚需持续扩容，底层需求长期稳固

健康需求具备永久刚性，当下肿瘤、代谢、心脑血管等慢病人群基数庞大，后疫情慢阻肺患病率进一步抬升，临床治疗需求尚未被充分满足。同时国内持续推进胸痛中心、卒中中心布局，完善基层急症救治体系，持续释放增量医疗服务与药品器械需求。

2.生物技术跨界拓展，产业边界突破传统医疗范畴

依托靶点挖掘、基因测序、大数据与AI研发工具赋能，生物医药技术的应用场景不再局限于诊疗治病。小核酸、细胞治疗等前沿技术逐步延伸至抗衰老、健康消费等新兴赛道；全球资本持续布局长寿健康领域，新技术与新需求持续拓宽行业成长边界。

3.国产创新全球竞争力抬升，行业迎来持续价值重估周期

欧美成熟市场依靠完善医保支付体系，撑起庞大创新药市场规模。如今国内依托完整产业链与海量科研工程师资源，在ADC、双抗、小核酸等前沿管线快速实现突破，多家本土企业成果登上全球顶级学术会议，海外BD合作、授权交易规模持续走高。展望中长期，国产创新产品陆续出海、专利药到期释放替代空间，本土药企全球市场份额稳步提升，医药板块的价值重估趋势将长期延续。

04、全市场视野掘金时代机遇

刘潇管理全市场的基金，从医药跨界到消费、科技、制造等方向。在她看来，医药行业本身就是一个交叉学科，涉及的领域有偏消费的、偏制造的、偏科技属性的等等。产业本质上虽有变化，但万变不离其宗，商业模式和商业定价的通用方法，可以参考。能否在不同领域做好择时和选股，关键在于对整个产业的投资周期和演进脉络有持续、深入的跟踪。因此，当精力和聚焦从医药行业向更广阔的科技和制造领域延伸时，她会格外注重那些具备时代烙印、有顶级生产力提升、有生命力和自身造血能力的行业。

AI的迭代对整个社会、行业、产业格局带来的变化影响深远。在她的全市场投资组合中，也会关注科技赛道、制造和消费领域具备全球竞争力的“科技核心资产”，关注那些从0到1的技术突破和颠覆式创新带来的社会生产力变化。

05、秉承专业，坚持长期

对话尾声，刘潇感谢了持有人一直以来的支持与信任。

“我们会秉承专业的态度，做细致和谨慎的研究和投资，也期待挖掘时代赋予我们的机会。”

市场短期难免风浪波动，但时代赋予优质企业的红利长期可期。她建议持有人以更长远的视角看待权益投资，不必被短期市场起伏干扰，耐心陪伴具备长期生命力的优质企业成长，分享产业发展的时代红利。

华安权益，全心全意。

愿投资路上，智诚相伴，共同静候长期价值的绽放。

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