“全心全意就是坚持一个原则，然后尽全力去实现符合这个原则的目标。”

“我会关注这项技术是不是有创新性，以及这项技术是不是有壁垒。”

马丁

华安基金基金经理

北大本科、海归电子工程系光学博士，横跨光学工程、信号处理、微纳器件等前沿科研领域。曾具有量化产品的管理经验，目前也适当以量化方法辅助选股，包括多因子策略，基本面量化，行业轮动等。10年以上证券基金从业经验；其中2019年3月起担任基金经理，具有7年以上公募基金投资管理经验。

以下为本次深度对话的精华实录整理。

01、全心全意：坚守原则，全力为持有人创造价值

在马丁看来，“全心全意”就是一切从持有人的利益出发。在具体的投资工作中，他要求自己全力以赴，在整个组合管理中切身体会持有人的感受，全力捕捉为持有人提供收益的机会。

“我认为全心全意就是坚持一个原则，然后尽全力去实现符合这个原则的目标。”

02、硬核学术赋能科技投资，持续追踪全球科创前沿

“科研是在显微镜下看清一个点，投资是在望远镜里看清一条线。而马丁博士可以把这两者连起来。”

马丁的学术背景颇为硬核——北京大学电子学系本科，海外博士专攻光学工程，深耕非线性光学和超快光学领域。在他看来，光学是一门古老又现代的学科，十几年前他在科研中研究的非线性光学和超快光学，如今已广泛地应用在工业当中——从AI算力到高端制造，都离不开这些底层原理。

这段学术经历给他做科技投资带来了直接而具体的帮助：“我非常懂这些行业，因为我原来恰好是研究这些的。”

在研究中，他曾亲手搭建光纤激光器，对光纤的性能和实际使用方式非常熟悉，这帮助他在市场中把握与光纤相关的投资机会。他还做过一个微环调制器的项目，这项技术在十年前非常前沿，如今已经被应用在硅光调制器中，这让他最早理解了这个新的技术方向，并找到了相关受益的公司。

时至今日，他依然保持着从学术源头追踪前沿的习惯——看到有意思的科技动态，也会去查阅原始论文，从底层理解技术变化的本质。

03、投资框架：聚焦创新壁垒，寻找预期差机会

马丁将自己的投资框架拆解为几个核心问题。

投什么？科技成长方向——电子、通信、计算机、传媒、机械、军工、生物医药、高端装备，这些都是他关注的范围。

怎么找？他个人最看重的是技术的创新性和壁垒。“一个技术它的创新性和壁垒，在我们平时找股票的时候是最难发现的，也最难理解的，就会造成股票的预期差比较大。如果能找到其中的好的机会的话，赔率就比较高。”

怎么配？他并不会集中买入一个赛道，而是坚持分散配置，降低整体组合的波动性，同时抓住各个方向的机会。

04、AI浪潮：算力刚需与国产科技的机遇

算力是刚需，而非泡沫。

马丁的判断清晰。他从几个维度论证了这一观点：全球半导体产值从过去十年的千亿美元量级向万亿美元进发，翻倍的增量正来自AI需求；从日常体验到前沿科研，AI的能力在不断进化——从写文章、画图，到独立解除数学难题、解析蛋白质结构，甚至完成复杂的网络安全攻防。“AI的能力还在迭代，在未来的一两年内甚至有可能达到AGI的阶段。”

在他看来，AI对算力的需求是真实的，人类对AI的需求是真实的，AI自身的能力还在持续进化——“整体而言，AI是一次硬需求。”

AI给予国产科技一次千载难逢的机会。

马丁认为，国产科技的投资机会从2018年就已开启，但AI的到来带来了质的变化：AI对各环节的需求形成了台阶式增长，使得原来一些尚未达到盈利水平的公司，在AI的强需求下也能满足自身的盈利需求，从而构建了可持续的商业闭环。

“从这点来说，我觉得AI是国产科技里面的一次千载难逢的机会。”在他看来，半导体设备、材料、算力基础设施等各个环节，都在AI的强需求下找到了用武之地。

谈及国产设备从“可用”到“好用”的跨越，他认为目前已经进入这一状态的包括国产算力芯片、半导体设备、光学设备，以及高端制造加工设备。

如何避开投资中的一些“坑”？他的建议是：回避商业模式跑不通的公司，回避有技术但找不到商业应用的公司，关注现金流和产品力，最好能进入大客户供应链。

05、AI应用延伸，布局潜力新篇

科技投资的之后主线在哪里？

马丁将目光投向了AI的应用端。“起点应该是看我们把算力投下去之后，哪个产业能真的在AI带来变化。”

他尤其看好AI在医疗中的应用和在科学研究中的应用。云厂商在其中扮演的角色越来越重要，而互联网公司提供的云能力和AI使用场景，也是未来重要的投资主线。此外，AI训练本身还在持续演进，新的训练范式会带来新的硬件需求，同样是值得关注的方向。

站在长期视角，马丁还关注两个方向——医药和新能源。AI对创新药的研发帮助巨大；而AI带来的能源消耗，也让新能源领域具备了长期成长空间。

06、华安共赢回报：深耕科技成长，均衡多元配置

谈及他管理的华安共赢回报，马丁将其定位为科技成长方向的产品，主线围绕AI展开，但不会局限在算力硬件一个方向，而是更均衡地布局在AI的全产业链——上游、AI模型本身，以及下游应用。

应用的方向包括消费电子领域即将到来的AI眼镜、AI手机、AI电脑，文化传媒领域的AI影视创作，以及AI在生物医药中的应用等等。

面对科技赛道高波动的属性，马丁通过三种方式控制回撤：分散投资，降低单一标的的风险；寻找相关性较低甚至为负的标的构建组合；在市场出现过热迹象时，适当调整仓位。

07、信任为基，全力以赴

对话尾声，马丁感谢了持有人对他的信任，以及对科技的支持与热爱。

“投资者可以根据自己的喜好、自己的风险偏好，选择合适的产品进行投资。作为基金经理，我将全力以赴做好组合管理，与投资者一起分享时代发展带来的红利。”

华安权益，全心全意。

愿投资路上，智诚相伴，共同静候长期价值的绽放。

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注：华安共赢回报混合：根据最新招募说明书，当前本基金认购费、赎回费、销售服务费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/N分别代指金额/持有期限）：A类份额认购费率为：M<500万元0.80%；M≥500万元1000元/笔，不收取销售服务费；C类份额不收取认购费，销售服务费年费率为0.40%（其中直销模式：对于基金份额收取的销售服务费，在投资者赎回基金份额或基金合同终止时，随赎回款（或清算款）一并返还给投资者。代销模式：对于持续持有期限达到超过一年的基金份额继续收取的销售服务费，在投资者赎回基金份额或基金合同终止时，随赎回款（或清算款）一并返还给投资者。）；A、C类份额赎回费率为：N<7天1.50%；7天≤N<30天1.0%；30天≤N<180天0.5%；N≥180天0.00%。本产品实行浮动管理费率，当投资者赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时，持有期限不足一年（即365天，下同），则按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，则根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。(1)本基金的管理费由固定管理费、或有管理费和超额管理费组成，其中或有管理费和超额管理费取决于每笔基金份额的持有时长和持有期间年化收益率水平，因此投资者在认/申购本基金时无法预先确定本基金的整体管理费水平。(2)由于本基金在计算基金份额净值时，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计算管理费，该费率可能高于或低于不同投资者最终适用的管理费率。在基金份额赎回、转出或基金合同终止的情形发生时，基金投资者实际收到的赎回款项或清算款项的金额可能与按披露的基金份额净值计算的结果存在差异。投资者的实际赎回金额和清算资金以登记机构确认数据为准。(3)本基金采用浮动管理费的收费模式，不代表基金管理人对基金收益的保证。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金、债券型基金，但低于股票型基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金由华安基金发行与管理，代销机构不承担产品投资和兑付责任。华安科技创新混合：根据最新招募说明书，当前本基金申购费、赎回费、销售服务费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/N分别代指金额/持有期限）：A类份额申购费率为：M<100万元1.50%；100万≤M<300万1.20%；300万≤M<500万0.80%；M≥500万元1000元/笔，不收取销售服务费；C类份额不收取申购费，销售服务费年费率为0.40%。A类份额赎回费率为：N<7天1.50%；7天≤N<30天0.75%；30天≤N<180天0.5%；N≥180天0.00%。C类份额赎回费率为N<7天1.50%；7天≤N<30天0.50%；N≥30天0.00%。A类份额管理费率1.20%，托管费率0.20%。C类份额管理费率1.20%，托管费率0.20%，销售服务费率0.50%。华安半导体产业股票发起式：根据最新招募说明书，当前本基金申购费、赎回费、销售服务费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/N分别代指金额/持有期限）：A类份额申购费率为：M<100万元1.50%；100万≤M<300万1.20%；300万≤M<500万0.80%；M≥500万元1000元/笔，不收取销售服务费；C类份额不收取申购费，销售服务费年费率为0.50%。A类份额赎回费率为：N<7天1.50%；7天≤N<30天0.75%；30天≤N<180天0.5%；N≥180天0.00%。C类份额赎回费率为N<7天1.50%；7天≤N<30天0.50%；N≥30天0.00%。A类份额管理费率1.20%，托管费率0.20%。C类份额管理费率1.20%，托管费率0.20%，销售服务费率0.50%。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。