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聚焦广阔成长空间中的优秀公司 华安基金杨明做客《基金时间》
2021-07-09 09:21:55 来源: 华安锐智会 字号:

7月7日,上海市基金同业公会与第一财经联手打造的投教栏目《基金时间》,特邀华安基金投资研究部高级总监、投资决策委员会成员、基金经理杨明做客直播间,畅谈对未来市场的展望,以及如何聚焦广阔成长空间中的优秀公司。


杨明,20年银行、基金从业经历,从事宏观研究近15年,对宏观深入认识;行业覆盖范围相对较广,对于金融、周期、制造、消费等均有所涉及;注重公司质量,基于中长期前景,自下而上精选个股,在具备长期成长逻辑的行业中筛选经营优秀、业绩持续性强且价值被低估的投资标的进行投资。


在此次直播访谈中,杨明与投资者分享了自己投资理念的演变、宏观研究对投资的帮助、对下半年宏观经济的展望,以及投资配置上的独到经验等。他认为,“资本市场已经非常清晰地指出了时代方向,甚至也选出了优秀的选手。我打算聚焦在这些方向上,持续跟踪优秀的公司,加深对他们的理解,捕捉其中的长期投资机会。”

 

华安基金杨明:

聚焦广阔成长空间中的优秀公司

视频版可点此观看

 

Q::宏观研究背景对投资有哪些帮助?


杨明:宏观研究对我的帮助是更好地理解大环境的变化,从而更好地进行仓位和投资方向的选择。我认为宏观研究主要从两个方面来提供投资支持:一是从经济周期角度,帮助我们理解经济景气循环和货币政策变化,这是中期纬度的;二是从经济发展角度,帮助我们理解经济结构性变化的趋势,这是长期纬度的。


周期分析会引起仓位变化的决策,但这是低频决策,在我过去8年时间里面只有两次用过;结构分析则决定了投资哪些赛道,这反而是高频的、每天都在用。


Q:介绍一下您的投资理念与方法?


杨明:我的投资理念和投资方法是在实践中迭代进化的。现在的想法是:聚焦于符合时代大潮、解决时代命题的赛道,且聚焦于这些赛道上成功、有竞争力、有进取心的公司,在估值处于可容忍范围内去投资他们的股票。从投资方法上,强调去理解公司的商业模式、核心竞争力、公司治理、业绩表现等。


我信奉价值投资,而我认为价值投资的核心原则是通过知识的积累去识别好公司,并在有安全边际的价格上去投资。安全边际并非简单来自低估值,更来自能力圈和时代趋势的结合。


Q:2020年开始您所管理组合的整体活跃度比之前要高,与您的方法论或市场的变化有关吗?


杨明:我的投资体系也是在迭代进化的。这几年A股投资环境发生了很大的变化,机构占比提高很大、机构研究能力提升很快,定价效率快速上升。同时经济环境、政策环境也在快速变化,更何况还有疫情这样的大波动。这就要求我在坚持价值投资原则的同时,在具体问题上更加开放、灵活,敢于试错,容忍组合中灰度加大。边研究边小步投资,后续研究肯定了就加码,否定了就退出。如果等到一切都明朗了,可能股价也到高位了,机会很少。


关键还是能力圈。我在不断学习和积累,希望随着知识的积累、对更多行业和公司认知的提升,产生更多的定见,从而降低换手率。


Q:未来一段时间您会比较关注的行业或者机会?


杨明:1981年十一届六中全会指出,我国社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾。这意味着中国经济的时代命题是提高生产水平,即扩大规模。我们由此经历了三十年高增长的阶段,也在家电、汽车、重化工、房地产领域等产生了一大批股票。


随着中国生产能力急剧提升、成为世界最大的制造业生产国,2017年十九大报告指出,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。这个转变意味着,经济增长的数量已经不是核心问题,提高经济增长品质成为时代命题。哪些是品质短板?环境、教育、医疗、文化消费、自主可控、高效制造、高效运营、高效金融等等。所以我们看到2019年以来这些领域的巨大变化,直接和间接产生了一大批高增长的公司。


我认为资本市场已经非常清晰地指出了时代方向,甚至也选出了优秀的选手。我打算聚焦在这些方向上,持续跟踪优秀的公司,加深对他们的理解,捕捉其中的长期投资机会。


Q:对下半年宏观经济、政策的展望?


杨明:我觉得宏观经济和政策的主要方向就是回归正常。大的风险有两个:其一是疫情能否得到有效克服;其二是中美关系能否往正确方向发展。其他方面,比如经济景气回落、货币政策收缩,我觉得都不会对产生很大的压力,反而可能在市场过度担心的时候带来一些机会。

 


根据基金年报、季报数据,截至2021年3月31日,杨明目前管理基金业绩如下:
华安创新混合基金成立于2001-9-21。业绩比较基准为沪深300指数收益率*75%+中债国债总财富指数收益率*25%。最近十年“2010年度- 2020、2021年一季度”历年业绩(业绩比较基准涨幅)为5.04%(-7.62%)、-25.72%(-18.14%)、3.47%(6.27%)、5.20%(-3.85%)、14.62%(38.23%)、27.74%(6.26%)、-18.89%(-7.91%)、4.48%(15.87%)、-25.47%(-16.76%)、39.57%(28.04%)、41.42%(21.07%)、-4.29%(-2.14%)。华安创新混合基金的历任基金经理为:刘耀军(20010921-20030918)、尚志民(20010921-20030918)、孙正(20010921-20040205)、刘新勇(20030918-20090327)、汪光成(20090327-20131029)、李冠宇(20131029-20141230)、杨鑫鑫(20141230-20160921)、廖发达(20150806-20190201)、杨明(20181203至今)、崔莹(20200224至今)。
华安策略优选,成立日2007年8月2日,业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债国债总财富指数收益率*20%。最近十年“2010年度- 2020年度、2021年一季度”历年业绩(业绩比较基准涨幅)为:-2.88%(-8.03%)、-25.87%(-20.15%)、-1.71%(6.78%)、8.58%(-3.86%)、29.56%(39.55%)、41.29%(7.64%)、-9.07%(-8.38%)、54.28%(16.73%)、-19.00%(-19.18%)、43.21%(29.37%)、40.58%(22.30%)、2.31%(-2.34%)。华安策略优选的历任基金经理为:鲍泓(20070802-20080213)、张伟(20080213-20100921)、邓跃辉(20080213-20100319)、殷鸣(20100921-20130302)、汪光成(20130302-20131029)、杨明(20130605至今)。
华安红利精选,成立日2018年1月19日,业绩比较基准为中证红利指数收益率*60%+中证港股通高股息投资指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。“2019年度- 2020年、2021年一季度”历年业绩(业绩比较基准涨幅)为75.75%(12.91%)、42.98%(-1.98%)、-0.43%(5.77%)。华安红利精选基金的历任基金经理为:杨明(20180119至今)。
华安睿明两年定开A,成立日2018年4月23日,业绩比较基准为(每个封闭期首日的中债企业债AA+两年到期收益率+1%)*50%+沪深300指数收益率*40%+恒生指数收益率(经汇率调整)*10%。“2019年度- 2020年、2021年一季度”历年业绩(业绩比较基准涨幅)为5.86%(18.40%)、60.40%(12.16%)、0.37%(-0.35%)。华安红利精选基金的历任基金经理为:杨明(20180423至今)、陆奔(20200123至今)。
华安睿明两年定开C,成立日2018年4月23日,业绩比较基准为(每个封闭期首日的中债企业债AA+两年到期收益率+1%)*50%+沪深300指数收益率*40%+恒生指数收益率(经汇率调整)*10%。“2019年度- 2020上半年”、2021年一季度历年业绩(业绩比较基准涨幅)为4.81%(18.40%)、58.77%(12.16%)、0.12%(-0.35%)。华安红利精选基金的历任基金经理为:杨明(20180423至今)、陆奔(20200123至今)。
风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。