（作者系华安基金投资研究部联席总监、华安研究精选拟任基金经理 万建军）

　　中国特色社会主义进入新时代，中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。这意味着中国经济正经历深刻变革，政策重心、产业趋势也将随之演变。这种变化将为在“新时代”中践行价值投资带来新机遇。

　　中国经济发展的“新时代”

　　由“高速增长”向“高质量发展”切换是中国经济中长期发展的迫切要求。一方面，我国城镇化率已从1978年的18%到2017年突破58%，城镇化进程对传统工业的需求放缓；另一方面，我国劳动适龄人口从2012年开始减少，刘易斯拐点已经到来，劳动力成本抬升将对我国制造业的全球竞争力提出新的挑战。同时，伴随着我国人均收入提升，4亿人左右的中等收入群体初步形成，对衣食住行、文教体娱、碧水青山等美好生活的新需求将不断涌现。

　　“发展先进制造业”、“在中高端消费”等领域培育新增长点，指明了“制造”和“消费”的两条投资主线。

　　先进制造业将促进我国迈向全球价值链的中高端，提升劳动生产率，助力我国跨越中等收入陷阱。顺着国务院颁布的《中国制造2025》的思路不难发现，我国在新能源汽车、半导体芯片、5G通讯技术、创新药研发等产业已经陆续推出多项重点扶持或改革政策，并在部分行业中投入大量资金，行业持续发展值得期待。

　　中高端消费也蕴含丰富投资机会。一方面，棚改货币化拉动三四线城市的消费升级需求，家电、食品等基础消费行业持续复苏；另一方面，80后、90后的消费能力逐渐崛起，旅游影视、教育社交等新型需求爆发式增长。

　　在A股市场践行价值投资

　　“新时代”为A股市场践行价值投资提供了丰富的新机遇。

　　首先，经济的中高速发展为企业盈利增长提供了宏观环境。在经济结构不断变化的同时，新需求为新公司的高速成长打开空间；其次，中国的经济、产业、证券市场政策不断完善，为政策带动下的产业投资提供了充足的介入时间和盈利空间；最后，A股市场仍在进一步成熟过程中，市场非理性波动为机构投资者践行价值投资提供绝佳时机。

　　今年是改革开放40周年，改革开放深化的红利将进一步惠及证券市场。目前，养老金正悄然入市，北京、安徽、江苏等地审议通过养老金委托投资计划，而《养老目标证券投资基金指引（试行）》征求意见也透露出推动居民养老金入市的意味。同时，管理层有望出台更为严格的退市制度，从而改善市场供求关系，提高资本配置效率。今年A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，将为A股带来超千亿外资。

　　2018年，虽然市场对通胀超预期、金融监管下的流动性紧张等阶段性因素有所担忧，但我们对“新时代”下拥有深厚市场潜力的中国经济前景充满信心，对中国证券市场的未来充满信心。