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传“央行或投2000亿SLF”点评20141020
2014-10-20 14:05:58 来源: 华安基金 字号:

事件:

  上周五(10月17日),市场传闻称,多家股份制商业银行将通过常备借贷便利工具(SLF)获得流动性支持,共计金额约2000亿元。而上个月央行已经向五大国有银行注资5000亿元。 

点评:

  这一方面符合之前定向降准的模式,即先从一部分银行,再逐渐“定向”到其他银行;另一方面,这也体现了领导层不愿意进行显性刺激,更多希望通过低调运作对经济进行不断微刺激的立场。特别是在微刺激的同时,加强改革的推进。第三,9月末外汇占款较8月末新增11.4亿元人民币(8月金融机构外汇占款减少311.46亿元人民币),总体上基础货币投放很少,也需要补充。

 

  经济短期指标仍然会疲弱,但趋势在改善,因为一些核心的问题正在出现改善。包括:房地产在软着陆进程中;地方债务问题的解决方案已经出台,进入了制度化、系统性化解阶段;四中全会将进一步明确一些重要的制度和人事安排。

 

  对于趋势和现状之间的缺口,需要短期政策辅助填平。包括下调公开市场正回购利率、定向给出低息信贷资金等方式,实现利率和数量的“定向”调控;从房地产、铁路、水利等方面适当加大扶持力度。石油、煤炭、铁矿石等中国大宗进口品价格的下跌,也有利于对冲人民币被动升值带来的压力。总的来说,预计经济会保持弱势波动,明年有望有所改善。只要转型和改革坚持下去,时间是有利于趋势回升的。

 

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