截至7月26日，安心收益A、B份额今年以来净值增长率分别达4.75%和4.64%（银河数据），位于同类产品前列。 基金经理郑可成7月31日通过公司网站为投资者在线解读下半年债市走势。

　　投资者：对于下半年的债市有什么看法吗

　　郑可成：下半年，全球经济继续再平衡。美国复苏态势平稳，欧洲仍在余震而日本则有望将安倍经济学维持较长一段时期。国内宏观经济将保持“弱衰退”态势，通胀保持相对低位。在“保底”思路的指导下，经济将不会出现硬着陆。但影子银行的清理以及对地方融资平台的限制，仍将影响基建和地产投资未来的增速。央行的货币政策适度从紧，CPI保持在低位。债券市场在深度调整后，信用产品静态收益已经具备一定的吸引力。我们对债券市场仍然持较乐观态度，预期收益率曲线将随资金面恢复常态后呈现陡峭化。中短期信用品种在绝对收益方面将有较好表现，利率产品存在波段性机会。风险主要来自于外汇占款的减少以及部分信用事件的发生。

　　投资者：利率化市场改革对债市有什么影响吗

　　郑可成：首先，利率市场化改革是一个漫长的过程，美国和日本都用了15年以上的时间来逐步推进；其次，目前利率市场化进程没有触及存款利率的放开，而这是利率市场化改革的重点；再次，目前对贷款端利率的放开，将拉大信用债券之间的信用利差，个券差异更加明显；而随着利率市场化改革的深化，存款利率放开后，商业银行的成本上升，对低票息的国债和金融债的配置需求下降，对信用产品的配置需求上升。

　　投资者：货币基金下半年收益会走高吗？

　　郑可成：货币基金的收益与资金面的松紧息息相关。我们预期下半年的资金面将呈现先紧后松的局面，四季度较三季度宽松。除了季末年末的节点之外，央行将通过公开市场维持资金面相对稳定。但受到外汇占款增速下滑的影响，不会回复到上半年的宽松局面。因此货币基金整体收益较上半年来说会略有提升。

　　投资者：安心收益和稳固收益同为债券型基金，有什么不同嘛？

　　郑可成：安心收益与稳固收益的不同在于对股票的投资限制。安心收益属于二级债基，可在二级市场买卖股票并参与网下新股询价。稳固收益不可以参与二级股票市场，只能参与网上新股申购和股票公开增发。

　　投资者：安心收益的操作手法是否和稳固相同呢。都是采用了CPPI的策略，在投资债券的标的上是否有不同点？

　　郑可成：操作思路大致类似，在债券投资上并没有很大不同。主要的区别还是在于对股票的操作。

　　注意：上述郑可成先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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