华安旗下首只保本基金自4月11日起发行。该基金此次限额发行50亿元，第一个保本周期为三年，投资者只要在发行时认购并且持有到期，全部资产包括认购费用都将100%保本。该产品拟任基金经理郑可成4月17日通过华安网站与投资者进行了深入交流。

　　投资者：保本基金主要投资于哪些方面？如何来保证安全系数？

　　郑可成：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具选择品种。债券方面以信用为主，维持高票息的策略，但注意信用债行业和个体风险。股票方面，注意保持灵活配置和把握结构性机会。初期操作偏重稳健，以高票息的策略取得较高的安全垫；通过Var计算，确定最高的权益资产倍数；权益类方面依托内部的投研体系，参与重点个股的结构性行情。根据市场情况，灵活调整权益资产投资仓位和结构。目标是在严格控制风险的基础上获取进攻性收益。

　　投资者：打算买一点，作为防御。您建议保本基金占据基金投资的多少比例比较合适？

　　郑可成：这个比例很难说，通常要看个人的投资经验和风险承受能力等。保本基金适合是稳健偏进取型的投资者，如果您是激进型的投资者，可以直接买股票基金，如果是保守型投资者，可以买债券和货币基金。如果您既看好股市，愿意参与，但又不愿意冒本金的风险，可以考虑买我们的保本基金。

　　投资者：华安保本混合基金的保什么？如果我买300万，然后赎回100万，那保我多少？

　　郑可成：历史数据表明，保本基金在熊市中波动小，牛市中可灵活追求超额收益。据统计，目前已经完成3年完整保本周期的所有保本基金均实现了正收益，年化收益均值达到14.32%。具体保本条款要根据合同约定。简单说，3年保本期满，本金保本，如果提前赎回，则不能保证本金。

　　投资者：能跟我说一下为什么我要买这个产品的理由嘛？

　　郑可成：保本基金最大的特色是防守反击型，既有本金安全保障，又能在股市牛市中博取适当收益。因此，我管理保本混合基金将坚持绝对收益的理念，防守方面靠债券组合管理，获取稳健的收益；进攻方面，还需要靠股市的择时和选股的能力。当然，过去三年股市行情有目共睹，保本基金的进取型难以体现，但历史业绩不能代表未来。我认为，当前股市估值水平较低，未来存在许多结构性机会，我们的股票基金经理吴丰树也是久经沙场的老将了，在把握机会能力方面也是值得期待的。所以，我认为保本基金是一个风险较小，又具有一定进攻性的投资工具。

　　投资者：您对近期债市有什么看法？

　　郑可成：二季度宏观经济将保持“弱复苏”态势，通胀在相对低位。地方融资平台清理以及各地方“新国五条”实施细则或将影响基建和地产投资未来的增速。货币政策维持中性。人民币汇率市场化进程偏慢，面对不断增加的外汇占款，央行或将加大流动性管理力度。整体看，利率债券有望维持强势。信用债供给进入旺季，而信用资质有所下降。理财非标债权资产受限之后，银行理财对于债权的配置需求依然旺盛。目前信用债收益率和信用利差均低于历史均值水平，但在通胀风险不大，流动性充裕的市场环境中仍具持有价值。

　　投资者：为什么做双基金经理配置？协调投资上会有问题吧，刚开始投资时股、债怎么配比？

　　郑可成：双基金经理制有利于发挥各自专长，将债券的偏防守性和股票的进攻性更好地结合在一起。基金经理内部共享公司的投研平台，并建立一个协商和讨论的机制。风险管理部门根据历史波动率，按CPPI保本技术，计算出最大的股票资产投资倍数，股票经理再根据对大势的判断，重点是自下而上，精选个股，以获取绝对收益为目标。期初的配置可能偏向债券多一些，积累安全垫，以确保产品安全。股票方面如有机会，也可适当进取。

　　投资者：保本基金本金保证了，但收益是否有预计，或者基金经理对投资前景如何看待？

　　郑可成：保本基金首先是保本，其次是追求绝对收益。当预期股市行情好，个股有机会时，我们会加大股票的比例，重点在于精选个股，获取绝对收益。若预期股市不利，将主要投资于债券。具体投资比重上，有CPPI保本技术，可确保本金安全。因此保本基金是进可攻、退可守的投资标的。我认为目前经济温和复苏，通胀压力不大，货币政策中性宽松，债券市场仍有配置价值。股市经历了前几年的调整后，股市估值较低，未来将保持平衡市，整体行情温和，但个股有结构性机会。

　　投资者：3年保本期到了后，进入下一个3年期吗？

　　郑可成：本基金以每三年为一个保本周期。本基金的第一个保本周期自基金合同生效日起至三个公历年后的对应日止，遇到节假日顺延至下一个工作日。保本周期届满时，若符合保本基金存续条件，本基金转入下一保本周期。
 

　　注意：上述郑可成先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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