尚志民:价值投资长期能战胜市场
2012-01-09 09:14:25 来源: 上海证券报 字号:

  我相信价值投资长期能战胜市场。因此,会力求保持情绪的稳定,并且有信心和耐心去坚守我的投资理念和判断。在投资中一定要做到有所为有所不为,尤其是现在的市场,不是缺信息,而是信息和诱惑太多。在投资中,要确信自己买的是股票的价值,而不是乐观情绪下的前景预期。

  成为一个优秀的职业投资人,这样的素质必不可少,即要坚持投资理念和适合自己的投资风格,有自我坚持的思考逻辑框架,首先关注风险,然后才是回报,以追求绝对收益为目标,客观评估自我,保持开放的心态和一定的灵活度,有胆识利用市场的错误获取逆向投资的收益,但同时也要学会尊重市场,有渴望成功的欲望和决心。

  我们更注重以基本面出发的研究及对优质公司的发掘,不以趋势投资为出发点,但应善用市场趋势,寻找到更理想的买点和卖点。

  另一方面,与其努力把握每一次的市场趋势,不如对宏观及行业的发展趋势做更好的分析与判断。事实上,在评估具体投资标的时,我们也会结合行业背景与竞争结构进行判断。

  如果一定要说喜欢什么类型的公司,我想会更偏重于成长性公司。首先,中国是全球经济增长最有活力的经济体之一,我相信未来也是如此,因此成长股有较好的选择范围和机会。其次,选择质地优良的成长股,通过长期投资,时间的价值会有更好的体现。虽然目前中国经济进入转型阶段,但我相信在一些细分子行业或新兴行业,仍将有一批成长股值得投资。

  在全球寻求经济新增长的大环境下,中国经济转型存在迫切性和必要性,但同时因为中国自身的优势,比如大市场、经济发展不均衡、城市化、社会相对稳定、教育提升等,产业升级和经济转型也存在更大成功的可能性。

  中国宏观经济的转型之路还会有曲折,尽管转型的必要性已经在各个层面达成了共识,但是过程中的不确定性会比较大,而且转型是持久战,过程会比较长。在这个过程中,必然会出现各类型的复杂问题,也许会表现为政策纠结。

  但我一直认为中国宏观经济的状况还可以,只不过以前是“短距离快速跑”,现在则要开始“匀速长距离跑”,而且全世界大多数国家都要开始训练“长跑”了,“短跑”项目越来越少。在新的赛事中,中国依然是很有潜力的竞争者。

  过去几年,流动性在市场中很重要,以后这个因素可能也会阶段性很重要,但总体而言,对市场影响的持续力会减弱。如果市场仅是基于流动性产生乐观情绪,这部分投资者也许要准备好接受预期差。

  所以,不宜过度悲观。从短期看存在局部机会,从中长期看一旦确立转型的明确方向,看到成功的希望,就存在整体投资机会及估值提升机会。

  (作者系华安基金首席投资官)