下半年的债券市场如何？央行的加息还会对债券基金有怎样的影响呢？最近市场是否可以判断见底？围绕着投资者们关心的话题，华安稳固收益基金经理郑可成通过华安基金官方网站，于6月29日下午和投资者进行了深入交流。

　　投资者：郑经理，您好。从上半年的情况来看，大部分债券基金的收益都是负的。而您管理的稳固收益有2点多的正收益是相当不易的。您对下半年的债券市场如何看？央行的加息还会对债券基金以及您的稳固收益有怎样的影响呢？

　　郑可成：个人认为央行的加息已经进入尾声，但不会很快进入降息周期。因此债券市场出现趋势性大行情是小概率事件。下半年债券市场将会呈现结构性行情，各子市场将会出行分化，信用利率可能出现波动。稳固收益将尽力把握各子市场的机会，并且保持稳健的投资风格。谢谢。

　　投资者：尊敬的郑经理: 您好! 我有几个问题向您请教,请赐教,谢谢! 1、您预测2011年下半年的债券基金收益如何？和上半年相比有什么变化？ 2、2011年下半年的市场走势如何？债券基金是否有投资的必要？ 3、您担任华安稳固收益基金经理，平时工作压力大吗？请问您主管该基金有什么创新之处或特色？ 谢谢赐教，谢谢！

　　郑可成：无法精确预期收益情况。但是从市场环境来看，下半年政策层面对债券市场的压力将小于上半年；通胀的高点位于二三季度之间，下半年将呈现逐步下降的走势；同时经济增长下滑过程中，对债券市场的配置需求将有所提升，因此在下半年债券基金的表现好于上半年是大概率事件。投资者投资基金主要还是看基金的风险收益类型，是否适合于自己的资金性质。华安稳固基金主要是以绝对收益为主要的投资目标，不过度参与市场波动交易。无论压力大小，我都将勤勉尽职，力争为投资者提供一个低波动率、收益稳健增长的投资工具。谢谢。

　　投资者：华安稳固我一直可以拿到何时？乘现在还不亏本，可不可以先赎出来？因为华安龙头先前我已经赚钱，可是现在又跌回去啦。

　　郑可成：稳固收益是低波动债券型产品，目前已经累积了2.4%的安全垫，净值波动到面值以下的概率已经比较小。随着持有债券组合的利息累积，未来收益将会有进一步提升。投资者如果是风险偏好较低，可以长期持有。谢谢!

　　投资者：最近可转换债券价格反弹，不知道稳固收益是否有参与这次的反弹？目前可转债仓位和参与度大致是什么情况呢？

　　郑可成：可转债市场目前受到市场风险偏好下降的系统性影响，期权价格大幅下降，交易价格也大幅下跌。在政策紧缩以及宏观经济偏弱的背景下，市场的风险偏好仍然会处于较低水平，可转债所含的股票期权价值难以带来超额收益。因此稳固基金在短期内对可转债投资将保持谨慎的态度。谢谢。

　　投资者：郑经理，看最近稳固收益的净值波动有所增加，是否判断市场见底，开始有所加仓高风险的债种了？

　　郑可成：近期由于央行上调准备金率，叠加了半年末银行现金需求窗口的影响，债券市场出现较大的波动。稳固收益持有的组合也出现一定的波动，但还是小于市场大多数基金的波动率。目前市场资金面仍然紧张，CPI仍然处于高位，加仓高风险债券的时机仍不成熟。谢谢。

　　投资者：你认为下半年此轮升息周期结束的概率高吗？如不高，作为此基金产品的经理你将如何应对？

　　郑可成：随着下半年CPI的回落，加息周期结束的概率较高。按照前几次加息周期的经验，法定利率高点通常早于CPI高点。当然历史不会简单的重复。谢谢。

　　投资者：基金表现受市场大势影响过大，难以让广大基民相信专家的能力。在市场不好时，基金经理减少股票投资就能获得正收益，很多基金排行现在只是比较哪些基金有正收益。请问：贵基金如何在弱势中保持净值稳定

　　郑可成：华安稳固的投资原则是获取绝对收益，不追求过度的超额收益。投资原则决定了我们在市场震荡中不会进行追涨杀跌的波动交易。只在适合的市场环境中放大风险偏好，在不适合的环境中则以明确的持有期回报为投资方向。谢谢。

　　投资者：请问如果股市上涨会提升稳固收益债券的收益吗？

　　郑可成：在股市持续上涨的过程中，稳固收益可以通过新股申购和可转债投资分享市场收益，当然收益不可能高于偏股型基金。谢谢！

　　投资者：郑经理您好：稳固基金到现在一有百分之2.45的收益了，请问您现在的投资方向是怎样的？预计到年底收益会有多少？投资方向会有改变吗？

　　郑可成：现在主要的投资方向仍然是固定收益类产品，包括信用债和部分中长期利率产品，但随着市场环境变化，有可能会发生微调。我们的收益目标的超越比较基准。谢谢。

　　投资者：请问郑经理目前华安稳固收益是否有参于申购新股？是否有股票仓位？有的话比例是多少？

　　郑可成：华安稳固主要参与网上新股的申购，中签新股占基金极小的比例。稳固不能参与二级市场股票交易。谢谢!

注意：上述郑可成先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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