5月份CPI同比5.5%，符合此前市场预期；商品房销售面积增速由1-4月的6.3%上升到1-5月的9.1%，说明5月份销售面积增速明显回升。

　　在通胀符合预期（暗示可控）以及在市场普遍预期通胀于下半年回落的预期下，之前的过度恐慌与悲观情绪得到了部分恢复；加之此前加息预期的落空，引发了市场的短期反弹热情，因此今日周期类板块在房地产板块的带动下，大幅反弹。

　　下午三点半准备金率上调的出台，再次验证了当局对当前通胀形势的判断仍不可掉以轻心以及坚决反通胀的决心，由此可能会对刚刚激发的反弹热情有所降温。

　　因此，我们维持之前的策略观点，即在通胀压力得到缓解之前，货币政策不会松动，资金面偏紧的局面不变；对当前的市场，我们也并不特别悲观，总体上认为市场筑底过程中，后续市场严谨仍将围绕中报业绩主线展开，业绩表现的差异将使得股价分化，超预期增长的个股和板块有望走强，未达预期的个股板块可能再次面临抛售压力。结构性的差异表现将使得市场指数整体上处于以区间震荡所展开的底部构筑中。市场系统性的机会将在下半年通胀回落后呈现。

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