本轮A股发生的大幅度调整，其原因有二：一是对国内经济放缓的担忧，二是对政策进一步紧缩的预期。目前大部分风险已经得到了释放，但我们认为2季度仍将呈现出增长稳定、通胀高位徘徊的格局，而3季度增长将会呈现出走弱的趋势，但政策方面却难以放松，因为通胀的顽固性会超出其预期，届时市场会出现一个显著的预期调整压力。只有政策充分赶上形势的发展，市场充分建立经济调整和转型的预期，股市才会具有坚实的持续上涨基础。我们等待着这一条件的形成。对目前的行情，我们仍然认为具有波段性、事件性的特征，应强调风险防范的重要性。