交流时间：2011年04月13日
基金经理：牛勇，华安上证180ETF、上证龙头ETF基金经理

问：通胀导致的加息对近期蓝筹股走势影响大吗，上一次加息后不少基金经理预计加息周期即将结束，可能会只有1到2次加息，但近期发改委频繁约访各企业限价，好像通胀没有被抑制的迹象，你怎么看这个问题？

答：你好。从上次加息基本在市场预期之内，对蓝筹走势看影响并不大。二季度通胀可能会到年内的高点，市场也预期二季度可能会再次加息，在预期之内的加息对市场短期冲击影响有效。但市场往往担心的是加息提高企业资金成本，加息后期其边际影响也在增大，具体企业需求与盈利增长情况变化需观察。谢谢。

问：您好！与普通指数基金相比，ETF基金在流动性上是否处于弱势？

答：你好。与其它可交易指数基金相比，ETF基金的流动性具有内生特点，也就是说，ETF的流动性弹性远远大于ETF日常盘面交易量，由于ETF特有的一二级市场即时连通特点，即使二级市场挂出巨额买卖单，在成交的同时交易价格偏离参考净值也不大，冲击成本有效，所以ETF的流动性要好于其它交易指数基金。谢谢。

问：请问180ETF能像股票一样交易吗

答：可以。交易代码510180。谢谢。

问：我一直在定投中国A股，看到华安上证龙头ETF联接的净值从成立以来一直不错，请问这两只基金的相关性大吗？如果都定投的话对于配置来说会不会重复？

答：你好。两个基金从市场代表性和风格上有所差异。中国A股是全市场指数基金，包括上海和深证市场，覆盖全市场的85％，除了大盘蓝筹股，也包括一定的成长类股票，全市场代表性好。而上证龙头ETF联接所跟踪的指数集中于上海市场，选取每个行业前三强公司，较中国A更偏大盘风格。从今年初以来，大盘股的估值修复行情使上证龙头ETF联接基金表现更好些，所以两个基金的风格并不完全相同。谢谢。

问：近期从媒体上看到不少基金经理都说今年市场比去年好做，会有估值修复行情，牛经理怎么看的。你比较看好哪些行业的投资机会？

答：你好。从一季度的表现看，周期行业板块估值得到一定修复，除金融、地产外其它周期行业估值修复明显，而成长类行业在去年高估值基础上今年到目前有所调整，部分消费类品种估值已处于合理区间。未来企业利润增长情况以及保障房对投资的实质性拉动，都将影响各板块的估值提升空间。谢谢。

问：上证180和龙头ETF都偏蓝筹股，今年大盘蓝筹板块投资机会是不是更大些，现在能不能多买点？

答：大盘蓝筹板块由于具有估值优势，当经济面临不确定性时风险相对较低，但具体的买点还要看价格水平，谢谢。

注意：上述牛勇先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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