理财主题

　　基金经理看市——蔡晟：在迷雾中寻找确定性

　　2011 年，通胀、货币政策、海外发达国家量化宽松何时退出，都影响着整个A 股市场。2011 年投资将会受到更多外在因素影响，指数波动大，而且走势与CPI 的走势关联度高。

　　首先，2011 年的货币政策不明朗，上半年因为通胀因素，将会执行趋紧的货币政策，但是到了下半年，如果CPI 下降和趋紧货币政策对于实体经济的影响，货币政策或许会有所改变。其次，2011 年中国的货币除去需要考虑国内形式也需要考虑海外发达经济体的行为。

　　在如此复杂的情形下，我们依然能够看到国家投资明确的方向以及部分行业明确的增长空间。首先，中国在改善农村生活环境下的持续投资机会，包括农村水利建设、农村宽带建设等。其次，中国出口产品未来的改善空间，中国新一轮的增长点最终会因技术进步而启动。另外，从全年的角度看，目前具备高成长的企业，很多估值在25 倍～30 倍，未来3 年复合增长率能达到35%～40%，笔者相信这类拥有真正全球竞争力技术的企业将给投资者带来丰厚的回报，确定性的成长股将会是获取正收益的保障。

　　理财方略——华安债基“三驾马车”跑进前15

　　今年以来，市场低迷，偏股型基金整体下挫，但债券基金逆市上扬，尤其是老牌基金公司华安基金旗下三只债券基金新年同时发力，表现良好。WIND 资讯的统计显示，华安强化收益今年以来上涨0.30%（A 类）、0.20%（B 类），这在74 只二级债基中分别排名第3（A 类）和第4（B 类）位。去年12 月份成立的稳固收益今年以来的净值涨幅为0.30%，在67 只一级债基中涨幅居于第5，在全部146 只债券基金中排名第7。同时，去年12 月份成立的多只债券基金中，唯独稳固收益取得正收益。另一只债券基金稳定收益今年以来净值小幅下跌，但在同类型产品中依然表现出色，其A、B 类在 67只一级债基中分别位居第13（A 类）和12 位（B 类）。

　　华安基金相关人士表示，旗下三只债券基金今年集体表现突出，主要是因为注重市场风险防范的同时，突出了绝对收益目标。在对债券进行了部分减持，以降低组合久期规避利率风险的同时，对股票和转债进行了波段操作，重点控制股权类仓位。同时对新股询价十分关注，结合行业研究员的建议，按照基金可承受的风险合理报价，不追涨，不跟风。

今日要闻

　　一月新增贷款超万亿元。央行昨日公布的数据显示，1 月份新增贷款1.04 万亿元，同比少增3182 亿元。如果按照业界普遍预测的新增贷款目标为7.5万亿计算，1 月份的信贷投放规模已经达到全年目标的14%。

　　银监会紧盯融资平台贷款与房贷。银监会近期下发《关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》，警示地方融资平台风险、房地产信用风险、操作风险、市场风险、流动性风险以及代销保险六大风险，严控地方融资平台贷与房贷。

　　2010 年中国减持“两房”类债创新高。美国财政部网站公布的最新数据显示，中国在2010 年净卖出包括“两房”（房利美与房地美）债券在内的美国长期机构债券总额达到了293 亿美元。这是金融危机爆发后中国对“两房”债券减持幅度最大的一年。

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