理财主题

　　基金经理看市——张翥：从风格转换中寻觅投资机会

　　2010年以来，关于大小盘市场表现的巨大差异和风格转换的问题已经成为一个投资者持续关注的热门话题。大小盘的风格分化，从根本上反映了投资与消费、周期与成长、传统产业与新兴产业的关系。

　　事实上，隐藏在其背后的真正因素，还是与国家产业政策变化和经济结构调整的大背景下、投资者的选择偏好以及市场资金流向等因素息息相关。关于调结构、推进节能环保以及扶持战略新兴产业的一系列政策举措开始陆续出台，涉及相关产业的上市公司也得到了投资者的积极追捧。

　　虽然涉足新兴产业和消费转型的公司理应在估值上享有一定溢价，不过，随着大小盘之间的结构分化持续加剧，大小市值个股之间出现的估值差异收窄也是正常的均值回归过程。

　　为此，在现有估值体系的基础上，进一步甄别上市公司的长期可持续发展潜力已十分重要。同时，我们建议，在未来市场震荡波动的低谷中，寻找行业经营稳健、增长稳定的公司逐步布局。特别是去年因基本面、政策面担忧而被过度压制领域的一些行业和公司，有回归到合理位置的要求，但预期今年可以在风险较低的情况下获得稳定回报。

　　理财方略——被动投资也精彩

　　2002年，华安中国A股指数增强基金的诞生推动了国内指数基金蓬勃发展的开始，今天市场上已经有越来越多可供选择的指数基金，它们采取不同的策略，跟踪不同的指数，以不同的形式运作。在纷繁复杂的产品中，如何挑选适合自己产品？

　　从投资方式来说，如果投资者选择了定期定额的方式并计划长期持有，建议您选择跨市场的宽基指数，其特点是市值覆盖率比较高，可以力争较为稳定的获取市场平均收益。

　　从投资策略来说，如果投资者选择的是全复制的指数产品，那么基本上可以完全获得该指数的收益（当然要考虑跟踪偏离和跟踪误差的影响）；但如果投资者希望在指数复制的基础上得到增强，那么此时就要观察基金经理的投资能力和历史业绩，综合做出判断。

　　另外，还有购买方式的差别，有些投资者较为熟悉场内市场（也就是交易所市场）的交易模式，即竞价交易，撮合成交模式；而有些投资者则进行场外交易更为方便，比如在银行渠道或是在基金公司的网站直销。

今日要闻

　　人民币对美元汇率中间价再创汇改以来新高。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，1月26日人民币对美元汇率中间价报6.5878，连续第二个交易日创汇改以来新高。

　　央行两周投放资金近7000亿资金面“久旱逢甘霖”。公开市场零操作再加上大规模逆回购，央行在两周内多管齐下，紧急向市场净投放近7000亿元资金。大剂量资金注入，令资金“旱情”出现好转迹象，但资金价格仍居于高位。

　　外资有望参与股指期货交易，不鼓励套利和投机。中国证监会昨日发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》(征求意见稿)，拟允许合格境外机构投资者(QFII)参与股指期货交易，但对其交易类型、交易行为等进行一定限制。

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