宏观主题

　　华安宏观观点——关注资产市场对货币政策预期的变化

　　从国内经济情况来看，PMI 制造业指数显示工业经济动能有所减弱，物流采购联合会PMI 服务业指数有所增长，反映服务业活动有实质性增长。元旦过后银行间资金紧张局面有所缓解，银行间回购利率大幅下降，但仍高于正常水平。物价方面，商务部和农业部公布的高频数据显示近期农产品价格在前期下跌之后重拾升势，春节期间价格仍然有较大压力，考虑到春节错月因素，CPI 在12 月稍作喘息之后在1月可能重新上扬。 

　　对于2011年的国内经济，我们认为2011年投资需要以货币政策为中心，紧密跟踪分析货币政策如何跟随实体经济形势而变化，紧密跟踪分析各类资产市场对货币政策预期的变化，在此基础上努力做到适当先行。从大的方向上，可以关注三类行业：一类是转型推进行业；一类是稀缺资源行业；最后一类是被市场极度排斥的行业。

　　热门评析——叶檀：房产税与土地财政同在 新改革双轨并行？

　　中国终于迎来房产税，房地产进入持有环节征税的新时期。从重庆开始进行的试点，目标在于通过抑制高端住宅，调节房地产的投资与消费结构。重庆房产税具有鲜明的特色，有可能成为未来中国房产税的特点。

　　首先，重庆征收房产税用于保障性住房建设，是中国房地产从2003年以后的又一次双轨制时期，即保障性住房与商品房并重时期。“十二五”期间，重庆将加强财税调节，开征高档商品房房产税，商品房将成为重庆市政府保障性住房建设资金的重要来源。其次，重庆房产税的开征并不意味着对土地财政的彻底替代，而是实行土地财政与房产税并存的双轨制，这是中国新一轮改革中出现的双轨并行局面。第三，重庆房产税征收门槛较高，但税率有可能高于预期。

　　需要强调的是，如果我国通胀预期继续恶化，那么房产税无法抵挡汹涌如潮的投资人群。说到底，房地产投资是个货币现象。

　　重庆征收房产税是个标志性事件，保障房与房产税的联袂推出表明，中国正在改变，中国正在逐渐刺穿泡沫。
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今日要闻

　　顺差低于预期 人民币升值压力缓解。海关最新统计显示，2010年中国贸易顺差下降了6.4%， 12月单月顺差额陡然下降到130.8亿美元。各种数据表明中国正在转向更加平衡的贸易，并通过扩大内需为世界经济的重新平衡作出了贡献。

　　逾500亿募投资金布局新兴产业。“十二五”期间，七大战略新兴产业蕴含的巨大市场前景吸引众多A股上市公司投资。自国务院下发相关决定至今，共有61家A股公司累计募集资金523.2亿元，用以投向159个新兴产业项目

　　国资委“全覆盖”热身：地方金融国资可望纳入监管。国务院副总理张德江在国有资产监督管理工作会议上提出，国资监管要拓宽范围，“逐步做到全过程、全方位监管，不留死角，不留遗漏，不出现重大失责”。

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