全球主题

　　全球经济纵览——新一轮资产价格泡沫若现

　　10 月5 日日本央行突然降息——这个事件极大的强化了市场参与者对于（1）各国央行将在需要时采取措施刺激全球经济增长的信心；（2）显示出各国央行通过发送银根大量印钱抵抗本币升值的决心。澳大利亚放缓升息、英国也维持利率保持不变，这样做的目的都是为了防止本币对美元进一步加速升值。那么中国呢？中国政府该如何决策应对呢？

　　对于中国决策者而言，外围市场情况的变化使得以下三对矛盾显得愈发突出：1、利率和汇率2、通胀和汇率3、资产（包括房地产价格在内的各项资产）价格和负利率（下行的实际利率）。对于决策者而言，要么选择提高通胀容忍度，要么选择一步到位的快速升值。周小川近日在美国IMF 和世界银行年会上表示，中国将提高对于通胀的容忍度和实行渐进式的汇率机制改革。暗示：中国政府在汇率和利率政策上将选择慢升值和不加息的政策组合。我们判断，中国在可预见的半年到1 年的时间内具备了推升资产价格的外部条件，这个也就是为什么资产价格泡沫若现的原因。

　　海外基金——亚洲股票和新兴市场债基受追捧

　　新兴市场投资基金研究公司（EPFR）10 月8 日发布报告称，最近一周投资者蜂拥挤向亚洲股市和新兴市场债券，以规避与欧洲金融和美联储进一步量化宽松预期相关的风险。该报告称，“亚洲经济增长强劲，加上关键市场的财政状况普遍不错，因此该地区资金流入格外多。”

　　EPFR 数据显示，最近一周流入新兴市场债券基金的资金达到10.5 亿美元，为连续第17 周流入，其中6.83 亿美元投向专注于当地货币计价债券的基金。

　　截至9 月22 日当周，除日本外亚洲股票基金的资金流入规模创下逾15 个月来最高，日本股票基金结束连续12 周的资金外流状况，太平洋地区股票基金延续资金流入态势，创下2010 年二季度以来连续流入周数最长的一次。

今日要闻

　　信贷外储外汇占款激增 市场流动性无忧。13 日，央行发布的数据显示， 9月新增人民币贷款5955 亿元，分别比上月和去年同期多增503 亿和788 亿。

　　曾荫权：扩大香港与内地股市资金流动管道。香港特首曾荫权昨日在特区立法会发表2010／2011 年度施政报告时指出，新一年度将加强与内地金融合作，参与推动内地金融体系现代化，尤其是人民币国际化；以及在循序渐进的原则下，推进人民币资本项目可兑换的进程中，作出更多贡献。

　　地产金融引领蓝筹股轮动。在权重股持续轮动提振下，大盘昨日震荡上攻，沪指实现强势“五连阳”。经过连日大涨，多数机构短期判断转向略谨慎。

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