宏观主题

　　华安宏观观点——人民币升值创汇改以来新高

　　从信息面看，中国商务部周三(9 月15 日)公布，中国8月份吸引外商直接投资(FDI)76 亿美元，较上年同期增长1.38%。1 至8 月份外商直接投资额同比增长18.06%，至659.6亿美元，增速较1 至7 月份的20.65%放缓。中国央行周日公布的数据显示，截至8 月末，中国金融机构外汇占款余额210,368.08 亿元，较7 月末新增2,430 亿元；7 月新增规模为1,997 亿元，6 月为1171 亿元，创年内低点。此前，1、3、4月新增规模均在2,700 亿元以上，处于较高水平，2、5 月则在2,000 亿元以下。

　　上周人民币汇率对美元大幅升值，达到汇改以来的新高，汇改重启以后累计升值幅度超过1.5%。美国中期大选临近、促使人民币升值是近期人民币升值速度加快的一个重要原因，盖特纳等官员又开始公开发言给人民币升值施压。但是另一方面人民币确实有客观上的升值压力，8 月份新增外汇占款创下4个月来新高，重新回到2000 亿上方，显示外资开始重新流入国内，也使得沉静了几个月的升值预期重现。人民币仍将以一个渐进的方式逐步升值，年内升值幅度应该在3-5%之间。 

　　热门评析——成思危：明年上半年中国股市将走出熊市

　　近日全国人大常委会原副委员长、著名经济学家成思危在“全球经济大势与中国资本市场高峰论坛”上表示，世界经济正在走向缓慢复苏，中国股市在明年上半年走出熊市。股市受到各种因素的影响，首先就受到经济基本面的影响，也受到中国经济周期的影响。中国经济从2008 年开始处在下降的周期内，既然处在下降的周期，股市不可能上升得很快。除此以外，股市取决于上市公司的质量，取决于投资者的素质与水平，以及监管的能力和水平。他表示，目前中国股市正处于“大熊已经过去，小熊犹在”的状况，谷底将在2500 点至2600 点左右徘徊。他指出，股市行情一般领先于经济周期两个季度左右，如果今年下半年中国经济过渡顺利，预计明年上半年中国股市就将走出熊市。

　　在谈到全球经济发展现状时，成思危表示发生二次探底可能性不大，但复苏还有欧洲主权债务危机、美国中期选举等不确定因素。总体来说，世界经济正在缓慢走向复苏，但并非能恢复到金融危机前的水平，而是从经济负增长走向正增长。 

今日要闻

　　尚福林：期市正从量的扩张转向质的提升。9 月20 日，中国期货业协会召开第三次会员大会，中国证监会主席尚福林出席会议并发表讲话期货业协会召开第三次会员大会，姜洋称将重点推迚期货公司投资咨询业务、境外期货经纪业务和资产管理业务。

　　银监会或新推出监管三大利器。银监会表示，除了已有的监管工具外，银监会准备引进动态拨备和杠杆率，作为资本监管的重要补充。除了资本要求外，监管当局正从资本要求、杠杆率、拨备率、流动性等方面厘定最新的监管标准，并反映巴塞尔委员会的最新工作成果。

　　上市公司解决同业竞争骤然提速。近期上市公司密集发布的限时解决与大股东的同业竞争公告显示，证监会正悄然施力“同业竞争、关联交易”。

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