宏观主题

　　华安宏观观点——透视7月份数据

　　总体上说，数据还是表明经济正在调整企稳。

　　工业方面，轻重工业增速差已经跌落到零附近，这是工业增速将要企稳反弹的强烈信号，未来工业产出增速走平甚至开始回升的可能性进一步加大。工业产销率开始走强，表明去库存后期压力已经明显降低。零售和固定资产投资增速略有放缓，但考虑价格因素后实际零售和投资基本平稳、略有下行。

　　CPI 基本符合市场预期，显著低于我们的预期，通胀仍处于温和、整体动能减退的过程中。CPI 的上推力量主要还是水灾和高温引起的蔬菜、鸡蛋等短生产期农产品价格的短期大幅上升。后期CPI 可能会在3%左右或3 略高的水平徘徊几个月。PPI 回落的主要阶段可能已经结束，后期可能再小幅下降一点，最终在3%-4%之间走稳。从货币看，M2 增速正趋于平稳，M1 还要继续下行数月。总体上货币信贷形势平稳，流动性保持较为宽松的局面。而且7 月份票据还在负增长，表明银行仍在为额度控制所累，信贷需求仍然旺盛。

　　热门评析——摩根大通李晶：中国农业对通胀影响较短期

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶15日表示，中国的通胀于7 月份升至3.3％。自6 月中旬以来的猪肉价格上涨以及洪灾导致蔬菜和粮食种植中断，是推高消费物价指数的重要因素。然而，相对于2007-2008 年的情况（食品价格上涨带动消费物价指数于2008 年3 月达到8.7％的高位），她预计这些因素只会引发短期的通胀效应，年内剩余时间国内供应将逐步回归正常。

　　她解释说，上述判断的原因是秋粮的种植面积增加预期令全年的粮食总产量向好，以及政府对猪肉市场的干预力度加大，以防价格极度波动。有鉴于此，近期国内及国际粮食生产中断对中国主要食品行业的影响似乎相对温和，而且影响时间较短。在经历了上半年的严峻形势之后，猪肉行业正在受益于生猪价格的上升周期。除大豆之外，中国的粮食市场相对不受国际环境的影响，因为中国的粮食主要用于自给，且国内价格受政府管治。

今日要闻

　　18 日挂牌 光大银行IPO 时间最短。光大银行将于8 月18 日在上海证券交易所挂牌。从7 月22 日招股书预披露至8 月18 日挂牌，光大银行创A 股IPO最短纪录。

　　中国连续两个月减持美国国债一年内7 次减持。美国财政部16 日公布的报告显示，继5 月份较大幅度减持325 亿美元的美国国债之后，6 月份中国再度减持240 亿美元的美国国债。中国连续6 个月净购入日本国债。

　　商务部：7 月份实际使用外资增长29.2%。商务部新闻发言人姚坚17 日透露，7 月份我国实际使用外资金额69.24 亿美元，同比增长29.2%，全国新批设立外商投资企业2082 家。

　　新三板扩容方案有望年内公布。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。