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　　全球经济纵览——香港市场运行特征简评

　　从宏观消息面看，香港6 月份的进出口数据好于市场预期，其中，进口同比增长31%，好于市场预期的25.2%，也好于前个月的29.7%；而出口则同比增长26.7%，好于市场预期的22.8%，也好于前一个月的24.4%。

　　从市场估值来看，香港市场目前的估值水平合理，为市场提供了下档的支撑。目前国企指数10 年PE 水平在12 倍左右，低于历史平均水平，距离08 年金融危机时的极端估值水平（8 倍左右）大约还25％不到的空间，进一步下跌的空间不大。如果剔除金融行业，港股与A 股的估值差距并不如恒生AH 溢价指数所反映的出现倒挂，港股的估值优势仍然存在，且有扩大趋势。

　　展望后市，香港市场在突破21000 点以后，上攻势头有所趋缓，预计未来的一段时间内，恒指会围绕21000 进行震荡蓄势。而在行业配置方面，前期周期性股票的上涨拉动了此轮市场的反弹，未来市场的走势仍然取决于周期性行业的方向选择。

　　海外基金——全球对冲基金转战亚洲

　　对冲基金研究公司最新发布报告显示，由于中国央行提出将增加货币的灵活度，引起投资者关注，并出于对人民币升值的预期，投资者在二季度增加了3.6 亿美元投入亚洲对冲基金市场，扭转一季度资本净流出的状况。报告显示，二季度对冲基金投资者更加专注于事件驱动和包括新兴和发达亚洲经济的泛亚区域，其中包括危机/重组、并购套利和其他特殊情形子策略的事件驱动策略得到绝大多数的新投资。

　　对冲基金研究公司的总裁肯尼思·海恩兹说，强劲的趋势影响着亚洲对冲基金市场的增长和发展。目前，全球投资者都在寻找接触到亚洲金融市场复杂但优越的增长路径。“现在的一些中心的话题包括得到资本的途径，银行业的稳定，中国对外国投资的限制，中国股指期货的启动以及中国人民币汇率的修改，这些不仅将影响亚洲对冲基金市场的增长，还将影响将来投资各个资产种类的全球宏观构架。”肯尼思·海恩兹表示。

今日要闻

　　外汇局：有重点有选择推动资本项目改革。国家外汇管理局4 日表示，下一阶段将在风险可控的前提下，有重点有选择地推动资本项目改革，择机启动出口收汇核销改革，继续保持对“热钱”高压打击态势，加强外汇储备经营管理，进一步拓展和完善投资渠道和平台建设，优化货币和资产摆布。

　　社保基金年均收益率9.8%。今年8 月,社保基金正式运转满十年。根据“全国社会保障基金设立十周年座谈会”上公布的数据，社保基金会管理的资产规模从建立之初的200 亿元达到7766 亿元,累计投资收益2448 亿元,年均投资收益率9.8％。

　　8 月4 日，美元对人民币中间价报6.7715，时隔半月再创汇改以来新高。

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