宏观主题

　　华安宏观观点——PMI指标看通胀压力减弱

　　7 月份中国物流协会PMI 数据公布。当月PMI 综合指数为51.5，比上月小幅下降但下滑速度有所放缓；与历史均值求差后，该指标处于低于历史均值的水平，但弱的程度没有比前几个月扩大，暗示工业产出增速在目前较低水平上有望企稳。

　　从分项指标看，新订单和新出口订单指数继续下滑，但出口订单下滑很小，而新订单下滑步伐也明显放慢。购进价格在前期大幅下滑后继续小步下降，采购量也随之继续下滑；原材料库存指数继续快速下降，而产成品库存指数在两个月大幅显著高位后本月有所下降。

　　总体来看，PMI 指标显示经济增速仍有下滑压力，但下滑动能放缓，通胀压力继续减弱，但去库存还在继续。

　　热门评析——澳新银行：PMI表明经济进入软着陆周期

　　中国7 月官方PMI 数据昨日公布，PMI 从6 月的52.1 跌至7 月的51.2，降至17 个月的低点，但基本符合市场预期。

　　澳新银行中国经济研究总监刘利刚认为，尽管PMI 出现了持续数月的下滑，但市场不必过度担忧。PMI 存在着明显的季节性，PMI 往往在四五月份见顶，并在七八月份逐步见底，这种季节性与中国的采购和生产周期存在着一定的相关性，因此，7 月份PMI 出现下滑也符合历史的惯例，并不需要过度忧虑。因此我们认为，PMI 将在未来数月逐步上升。从金融市场的表现来看，尽管中国的PMI 创下了17 个月来的新低，但澳元等高风险货币反而创出新高，表明最困难的时期已经过去。

　　尽管整体指数出现下滑，但下滑速度已经放缓，同时，整体PMI 仍在50 的扩张线以上，表明中国经济仍然处于扩张周期，只不过增长的速度将出现一定的放缓，但这样的放缓其实并不是一件坏事，对于之前面临着一定过热风险的中国经济来说，经济增速放缓意味着中国经济开始进入“软着陆”周期。

今日要闻

　　国土部:上半年全国住房供地量同比增加135%。国土资源部7 月31 日发布的数据表明，今年上半年全国住房用地供应总量大幅增长。根据各地上报数据，全国31 个省(区、市)和新疆生产建设兵团2010 年1-6 月住房用地实际供应量5.6 万公顷，与去年同期实际供应量的2.4 万公顷相比增加约135%。

　　上半年土地增值税大增97.4% 实现收入629.7 亿元。加强土地增值税清算力度的政策作用已经显现。财政部30 日公布的数据显示，上半年全国土地增值税实现收入629.7 亿元，同比增长97.4%，而房产税同比仅增长7.6%，占税收总收入比重仅为1.2%。

　　国元、安信、中信建投等15 家券商冲刺第三批融资融券试点资格。

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