全球主题

　　全球经济纵览——港股估值优势仍存

　　随着上市公司进入二季度或中报的业绩公布期，市场也终于在前一段时间的阴霾中走出一拨小阳行情。美国标普500二季度的盈利多数公司均好于预期，从而带动全球市场在短期内走强。随着市场将目光转到2011 年，投资者对未来看得更远。

　　香港市场目前的估值水平合理，在一定程度上为市场提供了下档的支撑，目前国企指数10 年PE 水平在12 倍左右，低于历史平均水平，距离08 年金融危机时的极端估值水平（8倍左右）大约还有25％不到的空间，因此下跌的空间并不大。如果剔除金融行业，港股与A 股的估值差距并不如恒生AH溢价指数所反映的出现倒挂，港股的估值优势仍然存在，且有扩大趋势。从最近市场表现来看，周期性行业个股有较强的反弹，继续带动整个市场的反弹。明年的经营状况将更为投资者关注，预计略好于预期的中报业绩可能会给市场的反弹带来些许的动力。

　　海外基金——海外对冲基金强烈看好A股

　　对于A 股市场底部区域是否已到，海内外基金经理乐观程度略有差异，海外对冲基金经理更为乐观，部分内地私募也认为底部区域正在形成。

　　低估值的大盘蓝筹吸引了海外对冲基金经理人的投资兴趣。总部设在香港的双子星中国基金经理袁毅强非常看好A股。他首先看好银行股，原因如下：一是银行股的成长性一点都不比中小盘个股差，部分银行中报的预增幅度在50%以上，市盈率只有10 倍。二是银行的资产质量无需担忧，市场最担心房价下行造成坏账损失，而压力测试显示即使房价下跌30%，银行的损失仍可控。三是市场所忧虑的银行股再融资压力也被夸大了，在农行上市之后，银行股股权再融资规模不过1000 亿元，分摊到A 股的融资更少，按照基金的仓位来算，基金现在的手头的现金在5000 -6000 亿元，因此再融资不会带来多大资金压力。另外，银行股的净资产收益率为15%-20%，相比其他行业盈利能力更强，融资是产生效益的。

今日要闻

　　乐观政策预期助沪指突破2600 点。在最新的央行等多家部门偏乐观的政策预期表态推动下，上证综指昨日顺利突破2600 点的整数位，再度激起投资者对股市的热情。

　　农行今起计入指数。农业银行今日计入上证综指和沪深300 等成份指数。 按昨日收盘数据测算，农行涨跌1%将带动上证综指上下浮动1.37 点，但对沪深300 指数影响甚微。

　　今年国内市场规模预计将超2 万亿美元。商务部网站28 日消息，商务部部长陈德铭近日在英国《金融时报》上发表署名文章指出，预计今年国内市场规模将超过2 万亿美元，远超出中国的出口总额，这将使许多外资企业从中受益。

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