宏观主题

　　华安宏观观点——加息的必要性正进一步减低

　　日前，中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的报告显示，5 月份PMI 从4 月份的55.7 降至53.9，数据低于前月，显示中国经济复苏势头有所减慢。从PMI 指数出现回落的特征上，我们判断制造业扩张速度在一定程度上已显示出放缓的迹象。同时，库存指数上升说明需求已有所减弱，购进价格指数大幅下滑则显示出通胀压力减轻的趋势。

　　温家宝总理谈到，全球经济成长仍易受到主权债务风险的冲击，且存在二次衰退的可能，并表示各国考虑退出各自的刺激政策还为时过早。这使得全球经济是否会二次探底成为市场关注的话题。我们认为，随着国际大宗商品价格持续回落，未来输入型通胀压力也会缓解，加息必要性进一步减低，也为资源税改革提供了更大的空间。而且，政府继续推行的房地产行业紧缩政策，也会因经济前景及外部环境不确定性增加而减轻力度。由此判断，近期再继续出台全局性的紧缩性政策如加息的可能性不大。

　　热门评析——宋国青：中国经济迅速回升

　　近日，北京大学国家发展研究院教授、高华证券特别顾问宋国青表示，中国经济已经出现了迅速回升，今年四季度政府进行某种程度的宏观调控的可能性很大。宋国青预测，在宏观调控适时出台的前提下，中国经济2009 年增长率为8.3％左右，2010 年则可能达到11％。

　　行政命令导致信贷增加的问题的确存在，但目前看来不是很严重，基本是企业和银行主动的行为。进入股市的企业资金有所增加，但考虑到去年股市迅速下跌，目前的恢复尚属正常，进股市的资金绝对量也不是很大。

　　综合各种因素，宋国青认为，“今年四季度GDP 会出现一个10％以上的基本没有水分的同比增长”。

　　基于这种判断，他认为，目前担忧通货膨胀是有道理的。但同时，生产水平仍然低于潜在生产能力，货币量增加、总需求扩大会带来产量增加，而不是价格水平上升。

今日要闻

　　胡锦涛：重点推动八大科技领域发展。中国科学院第十五次院士大会、中国工程院第十次院士大会7 日上午在人民大会堂隆重开幕。胡锦涛在会议中强调,中国要重点在八个方面努力推动科技发展,争取尽快取得突破性进展。

　　央行发250 亿1 年期央票。今天，央行将在银行间市场发行250 亿元1 年期央票，较上周增加100 亿元。随着发行量的增加，本周央票利率有望继续上行。

　　发改委严管通胀预期，对物价不实报道“零容忍”。 就在上周末,发改委刚刚对北京一家媒体有关“下半年通胀压力巨大,预计CPI 涨幅在7%左右”言论的报道进行了澄清。发改委称,希望各类媒体在报道时,应坚持做到真实、客观反映事物的本来面目。

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