理财主题

　　基金经理看市——经济二次探底的可能性不大

　　过去的一个月里，国内外诸多政策和经济事件的叠加效应，使得市场预期在短期内发生了剧烈的变化。对未来的经济走向，我们可以从多个角度来进行分析和思考。

　　首先，世界经济二次探底的概率较低。市场担心的是欧洲国家间债务的交叉持有，但自08 年次贷危机以来，金融机构杠杆水平大幅降低。欧盟与IMF 救助有助于形势缓和。发达经济体近期的强劲数据与宽松货币环境使复苏前景明朗。

　　其次，中国经济二次探底可能性不大。调控目的是为可持续发展，短期经济回落符合调控初衷，但政府不会贸然调整过头，加息概率进一步减小，支撑经济增长动力依然强劲。

　　第三，高通胀发生概率较低。市场分歧主要在本轮通胀高点读数及达到高点后通胀未来走势。我们维持“低通胀”观点，认为年底CPI 会回落。这与“去杠杆、去全球化、金融监管加强”下，总需求放缓、全球经济进入较低增长区间的“新常态”相适应的。

　　理财方略——基金组合不妨桃园结义

　　有实证研究表明：资产配置决定着90%的投资收益,而个股选择和交易时点的掌握则只能影响10%的获利机会,在这样一个震荡剧烈的结构市更应该组建一个“进可攻、退可守”基金组合。

　　一个好的基金组合，要注重攻防结合的平衡搭配。股票型基金犹如张飞，冲锋陷阵奋勇杀敌；混合型基金更像关羽，文武全才、能攻善守；债券型基金类似刘备，牢牢稳固后方阵营，在组合中起到保驾护航的作用。

　　基金投资组合主要分积极型、防御型和稳健型，不同风险承受能力的投资者从中选择最适合自己的组合风格。可以采用“动态的长期持有”策略，每半年到一年之间根据市场环境、基金业绩等内外部因素对基金组合的配置比例和品种进行动态调整。组合要避开“牛市高配股票型，熊市高配债券型”的单一思想。风险突如其来时，市场没有“万能药”，组建有明确投资目标和风险的基金组合才能以不变应万变！

今日要闻

　　美将以合作方式承认中国市场经济地位。第二轮中美战略与经济对话昨日闭幕，美方将认真考虑并给予提出“市场导向行业”申请的中国企业公正、合理待遇，通过中美商贸联委会以一种合作方式迅速承认中国市场经济地位。

　　外汇局：部分热钱辗转流入房地产领域。外管局表示，我国跨境资本流动及外汇收支总体合法合规，尚未出现 “热钱”有组织、大规模流入。部分“热钱”流入后有从事超业务范围的融资活动，直接或辗转流入房地产等热点领域。

　　经济刺激政策暂缓退出几成定局。昨日，发改委副主任张晓强表示，中美部长都认为，退出战略的时机选择要很慎重，实施步骤要扎实稳健。这一表态意味着刺激政策退出步伐或将就此放缓。

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