交流时间：2010年5月19日
拟任基金经理：贺涛，华安稳定收益债券基金经理

问：　请问近期适合买债券基金,还是适合买货币基金?货币基金收益率似乎与7日存款利率相当?债券基金收益率估计有多少?谢谢

答：　近期债市大幅上涨，债基收益比货币基金高，我们认为涨势仍会持续。当然由于债券基金或多或少也有些股票仓位，基金净值会较货币基金有些波动。

问：　目前新股屡屡破发，收益债券面对这种情况，还是继续打新吗？

答：　事物总是有两面性，股市也是有涨有跌。只要是好的股票，好的价格我们还是会参与。当然我们会较前期更加谨慎，控制参与的力度。　

问：　请问贺经理股票大跌是否对债券有利好,稳定收益债券基金现在还有股票仓位吗?

答：　目前市场对经济走势以及政策未来取向的预期比较混乱，市场不确定性增加，避险情绪上升，确实有部分资金分流到债券市场，导致债涨股跌。稳定收益目前股票仓位较轻。

问：　想问下,1、目前加息的可能性大吗？2、如果大的话，那我现在买收益债券基金好，还是应该在加完之后买？谢谢！

答：　目前经济回落的压力较大，加息的概率减小，债市近期大涨。即使年内加息对债市的冲击也有限，因为市场预期仅加1次，不是连续加息。

问：　想问个问题? 债券基金投资新股后是一开盘就卖吗?如果跌破发行价怎么办?

答：　结合市场情况，弱势中一般上市即卖出。新股破发的风险主要是在于申购阶段的对新股的选择，以及询价的高低。我们打新一般结合行业研究员意见，仔细筛选，有选择的参与。当然市场处于波动中，破发虽不能完全避免，但概率仍较低。另外，好的企业，市场最终会给与合理的价格和估值。新股大面积破发的情况只是暂时的。

问：　想问下,2010年要比09年从紧的货币政策来看,是否意味适度宽松的货币政策演变成适度从紧的货币政策?对于债券市场来说,回收流动性有何影响?谢谢!
   
答：　是的。但总体来说货币政策仍处于中性，而信贷规模的控制，使得银行原来计划放贷的资金回流债券市场，。“紧信贷、宽货币”，对债市是好事。从目前央行操作来看，“对冲”的意味更浓，即将流入国内的热钱以及前期公开市场操作到期投放的资金收回去。债市目前总体资金供应仍很宽裕。

问：　想问下如果我投资债券基金,收益是否能比赶上通货膨胀?

答：　超越通胀是大概率事件。

问：　目前对于股票来说调整幅度很大,那么新股方面是否也对债券基金影响很大?

答：　影响有限。稳定收益新股占比很小，且近期开始谨慎参与新发股票的申购。

问：　近期新股破发很多，而债基获得超业绩基准的收益主要是靠打新股，请问贺经理目前操作收益A，主要思路是什么？股市下跌后，债市机会会显现吗？谢谢

答：　今年以来债券市场一直上涨，主要原因除了“紧信贷宽货币”导致债市资金供给充裕外，市场对经济运行的趋势和未来的通胀判断都较年初发生了较大变化。尤其是房地产新政出台，严厉程度超出市场预期，而欧洲主权债务危机也增加了外需的不确性，市场开始担忧经济将加速回落。总需求的放缓也使得通胀问题得到缓解。加息概率减小，债市大涨。近期我们开始谨慎参与新股申购，加大了债市的投资力度。

问：　收益基金和强债基金有什么区别呀?

答：　强债可以在二级市场买股票，稳定收益不可以。

注意：上述贺涛先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
------------------------------------------------------------------
未经华安基金管理有限公司书面同意，任何机构、任何个人不得：（1）以任何形式将本报告全部或部分地复制、复印或拷贝；2）将其向他人分发。华安基金管理有限公司不保证所载信息之精确性和完整性，不对投资者有关投资而产生的盈亏承担责任，仅供投资者参考。