宏观主题

　　华安宏观观点——新出炉的4月宏观数据点评

　　4 月份，规模以上工业增加值同比增长17.8%，增速比3月份小幅回落0.3 个百分点；1-4 月份累计，工业增加值同比增长19.1%，增速比一季度回落0.5 个百分点。点评：工业产出增速缓步回落，符合预期，我们维持全年17%的预期。

　　4 月份居民消费价格同比上涨2.85%，我们认为比普遍预期的2.6%高一些，主要是蔬菜价格的上涨推动CPI 上涨，而蔬菜价格上涨是受今年天气气温持续不高以及西北旱情的影响。预计全年CPI 平均保持在2.5%左右，但有上涨风险，或达3%左右。对于PPI 同比增长6.8%，我们判断4 月PPI数字或将成为年内的高点，之后数月或走平或回落。

　　4 月广义货币余额65.66 万亿，增长21.48%，增幅比上月末和去年同期低1.01 和4.47 个百分点；M1 余额23.39 万亿，增长31.25%，比3 月和去年同期高1.31 和13.77 个百分点。M2 回落符合预期，M1 反弹显著超预期，暗示企业货币活期化加剧，支出意愿加强，后期货币流通速度提高，加大通胀压力。

　　热门评析——全球金融市场不会二次探底

　　在昨天湘财证券资本市场趋势论坛上，中国经济体制改革研究基金会秘书长樊刚表示，希腊主权债务危机的影响和美国金融泡沫冲击不可同日而语。全球金融市场不会二次探底。现在离欧洲金融危机最坏结果已经不远了，再坏也坏不到哪去。

　　樊刚表示，欧洲区并不是所有国家都有问题。比如，德国经济就是很好的，而且拿出钱来救市。美国也没有完全解决金融机构的坏账问题。不过，危机最坏的阶段已经过去了。现在预期，低迷还会持续一两年到两三年的时间，最近出的事无非就是证明了这一点，但并不能证明还会二次探底。

　　樊刚说，到了明年，我国经济就会进入一个新的繁荣时期。现在就要考虑怎么样管理繁荣，管理通胀，防止泡沫，防止过热，包括防范房地产楼市泡沫。中国宏观比较好，我们政府债务相对还是可控的。另外，我们银行没有涉及到投机的衍生产品交易，银行系统相对风险比较小。

今日要闻

　　4月份宏观经济数据今日公布。国家统计局今日公布，4月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.85%，环比上涨0.25%，工业品出厂价格（PPI）同比增长6.8%，涨幅比上月增加0.9个百分点。

　　4 月外贸数据逆差转正。海关总署10日发布中国外贸进出口数据，由于出口强劲复苏，中国外贸数据由3 月的逆差72 亿美元转为顺差16.8 亿美元，但受当月顺差额同比大幅缩水影响下，人民币升值预期相应减弱。

　　央行担忧物价上行压力。央行昨天发布的一季度货币政策执行报告对物价表示担忧。央行表示，国内劳动力价格趋升，资源环保成本加大，可能影响价格水平。价格上行压力相对更大，价格稳定的潜在威胁有所增加。

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