理财主题

　　国际金融市场评论——低估值美股趋势暂难逆转

　　上周国际股市的表现，表明各市场退出政策及对于各市场流动性趋势的影响仍然是影响股票市场整体收益的关键因素。MSCI 新兴指数跑输标普500 指数和德国DAX 指数。

　　据彭博社收集的数据显示,截至上周结束,标普500 指数成分公司 （包括苹果、英特尔和CSX 等知名企业）在四月的利润预期平均增长了9.1%,增幅是它们股价涨幅的两倍,同时创下2006 年底以来月增幅的新高。目前标普500 指数的动态市盈率为14.2,为1990 年以来的第二低值,仅高于雷曼兄弟公司倒闭后那一个月的水平。这又给予了市场一定信心。

　　近期国际市场投资者的风险偏好受到两个因素的相互作用，一是美国经济，主要是消费、房地产，强劲复苏，另一个是欧元区主权债务危机的愈演愈烈。从目前来看，前者的影响占据上风。预计未来宽松的货币环境和持续强劲的经济数据和一季度盈利，将推动美股保持目前的趋势。

　　理财方略——行业轮动风格基金跑赢通胀

　　日益高企的CPI 数据，正令通货膨胀成2010 年的焦点话题。诸多媒体与经济学者，都将通胀因素称为2010 年经济的最大威胁。

　　如何才能“跑赢”CPI？投资者是时候调整下自己的投资策略了。就我国经济而言，在通胀周期中，尤其是通货膨胀初期，股票市场的整体收益率显著为正，大大超越通货膨胀率。所以，在大类资产配置上，通胀周期——加大股票资产配置，通缩周期——适度配置债券资产，是有效的资产配置策略。对应于基金投资，投资者可加大对行业轮动风格的偏股型基金产品的配置。

　　假如在15 年前以100 万投资一只股票型基金，经测算15 年上证指数年平均复合收益率为11.4%，考虑3%的年通胀率，15 年后100 万财富会增加到约325 万，翻了3 翻有余。而将这100 万存入银行，按目前一年定存利率2.25%计算，15 年后财富仅相当于15 年前的89.6 万，缩水了10 万有余。

今日要闻

　　央行连续10 周净回笼资金。周二央行本周已回笼货币达1300 亿元，而本周到期资金仅为850 亿元，目前已净回笼450 亿元，这意味着央行公开市场实现连续10 周净回笼，累计金额近亿万元。

　　统计局：加息时间窗口可能在三季度。统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示，因去年一季度基数较低，今年一季度GDP 增长率并不算高，当前经济仍需刺激政策，目前未到加息时候，央行加息的时间窗口或在三季度。

　　希腊葡萄牙评级遭调降。今早间标准普尔机构将葡萄牙主权债务评级调降两个等级至A-，将希腊主权债务评级降至垃圾级。此举使市场担心欧洲国家债务危机将继续蔓延，导致欧元汇率遭受重创，美元走强。

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