理财主题

　　华安投资观察——不要被“倒春寒”所吓倒

　　华安基金首席投资官王国卫在日前的锐智沙龙广州站会议上谈到：华安对今年的宏观经济方面，还是比较乐观的，认为通货膨胀还是比较温和。第二方面是利润增长，看今年的投资，看大的方向，我们判断A 股2009 年是同比17%—21%，2010 年同比是25%—30%，盈利能力也是稳步恢复到历史上比较好的水平。 第三是证券市场的估值水平，市场不贵不贱，你说贵也不见得，你说很便宜，如果回到2008 年底的时候我觉得不可能。

　　一季度市场关注的焦点是货币政策的变化。但是从二季度开始关注的重点要转向实体经济和企业盈利。投资方向和策略，我觉得比较简单，一个便宜是硬道理，你只有拿到便宜的东西才能看得更长一些。第二个是产业政策还是比较重要，产业政策是判断投资方向很重要的依据。还有一个方面是区域经济，中国最近这方面的发展快一些，长期可能还是要以国内市场为主体的泛消费的内容。目前所谓的新常态逐步转向以国内市场为主的经济发展模式。

　　理财方略——股指期货迎资本市场新发展

　　今年4 月16 日是国内中金所估值期货上市的日子，也是国内资本市场一次大事。国内资本市场迎来了第一个真正管理市场风险的工具，也是酝酿4 年多后媳妇熬成婆的结果。那么，股指期货真的出来了，市场将发生什么变化？对市场内在的影响将如何？我们认为：

　　1. 市场投资多元化时代来临。以前仅做多才能赚钱，未来的融券和股指期货为做空对冲或套期保值提供了工具，为市场提供了管理风险的工具。

　　2. 股指期货的机制并不复杂，复杂的现货，还是现货市场本身。即指数的方向和波动；估值期货提供工具清晰直观。

　　3. 市场可能有什么变化？从目前市场微观层面比宏观要好，宏观今年可能不再是决定市场方向的主要因素，市场就是市场，而不仅仅是宏观。如果过去4 年，宏观方向几乎决定了市场，未来一定是改变的。宏观经济怎么走，对市场的影响将逐步间接化。从微观层面，市场因素比宏观要有吸引力，也是未来市场有一定机会的前提。如果微观还不错是一项共识的话，市场对股指期货推出的反应应该是正面的。

今日要闻

　　融资融券交易试点今日启动。上海证券交易所、深圳证券交易所30 日向6 家试点券商发出通知，31 日起接受券商的融资融券交易申报，融资融券交易进入市场操作阶段。

　　统计局：不会将房价直接纳入CPI 核算。国家统计局相关负责人3 月30 日表示，2011 年CPI 统计中居住类权重将有所增加，食品类权重会有所下降，但是这并不表示会将房价直接纳入CPI核算。

　　陈德铭：中美贸易顺差在中国，利益在美国。商务部部长陈德铭近日指出，中美经贸合作不仅给中国，也给美国带来巨大收益。简单地把中国在货物贸易中的顺差解读为“中国受益美国吃亏”是非常片面的。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。