宏观主题

　　华安宏观观点——经济保持强势，政策调整加剧

　　美国经济表现出强势，这将导致市场对于美联储提前加息的预期继续增强，推动美元继续反弹，并对大宗商品和油价、金价形成压力。但我们认为当前的数据和市场预期压力仍不足以迫使美联储改变总体策略，我们仍保持明年上半年美联储不会启动加息，并且有可能全年均保持不动的看法。

　　多个国家主权评级被下调或者受到警告，体现了后危机时代的本质——经济的恢复仍然是借来的，需要付出的代价仍将被付出。我们因此仍然认为发达国家经济中期前景仍将表现疲弱，尽管短期会出现反弹。

　　中国11月数据非常强劲，投资和工业产出数据均超过了市场预期。11月CPI转负为正，但我们认为通胀前景仍然温和。四季度GDP同比可能会显著超过目前市场预期的10%-11%的水平。我们预期经济将继续保持强势，但同时政策调整也会加剧。已经看到国家继续加大对消费的刺激，同时对房价开始调控。预期后期政府在改善分配、刺激消费、控制新开工投资、控制信贷增速、控制房价上涨方面的政策操作会快速、大幅加强。

　　热门评析——人民币不应快速升值

　　日前，国际知名经济学家张五常在2009工行投资论坛上发表演讲，他表示看好中国经济，但反对人民币升值，建议人民币与一揽子物品挂钩。

　　近期，人民币升值预期重燃，有观点认为，由于人民币紧跟美元，近期美元大幅贬值，而人民币兑美元波动不大，人民币存在变相贬值，明年人民币将以3%的速度升值。

　　而张五常则强调反对人民币升值，张五常表示，按照目前的汇率，美国最低工资比中国高13倍，这是很大的一个断层，如果人民币升值到人民币兑美元4∶1，断层会继续拉大。而且，人民币升值后出口将会受到限制，中国将面临严重的失业问题。张五常建议，人民币与一揽子物品挂钩，而这些物品包括以美元或其它币种计价，固定人民币物价，之后就可放任人民币汇率自由浮动。

今日要闻

　　国务院：遏制部分城市房价过快上涨势头。国务院总理温家宝14日主持召开国务院常务会议，会议要求，按照稳定完善政策、增加有效供给、加强市场监管、完善相关制度的原则，继续综合运用土地、金融、税收等手段，加强和改善对房地产市场的调控。

　　发改委：物价水平将保持总体稳定。国家发改委价格司司长曹长庆14日表示，今后一段时间居民消费价格总水平将继续保持基本稳定的态势，出现明显通货膨胀的可能性不大。目前国内成品油价格不具备调整需要的条件。

　　前11月央企利润首现正增长，做强主业成明年任务。

　　免责声明：此报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中提及的任何证券的建议。本公司不对此报告中的任何内容就任何投资作出任何形式的保证或承诺。此报告所载信息来源于本公司认为可靠的渠道，但本公司不对其准确性或完整性提供任何直接或隐含的声明或保证。此报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括。此报告为本公司依据此报告发布日之前的已经发生或存在的事实作出的判断, 本公司有权更改此报告而无须另外通知。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此报告的全部或部分内容产生的任何损失承担任何责任。此报告的著作权及其相关知识产权归本公司所有，本公司对此保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制或发布，且不得对此报告进行任何有悖原意的删节或修改。此报告并非基金宣传推介材料, 亦不构成任何法律文件。基金投资有风险，本公司提醒投资者注意风险，在投资本公司管理的基金时, 仔细阅读《基金合同》等相关法律文件。