卢赤斌最大的心愿就是严格恪守自己的职责，为持有人谋取收益。尽管表面上看被动投资属于"无为而治"，但实际上每天都需要重复关注众多的细微技术环节，保持高度警惕。

　　国内ETF有创新了。伴随华安180ETF联接基金的日趋临近，让那些梦想着去银行柜台轻松低门槛买卖ETF、开通ETF定期定投交易的投资者，如愿以偿。在陆家嘴，华安基金被动投资组负责人、基金经理卢赤斌对记者娓娓道出这背后的诸多故事。

　　在美国先锋成功转型

　　求学时专业是IT而不是金融投资的卢赤斌，如今在华安统领着一个由6名国内外知名大学金融工程博士组成的豪华投资阵容。不过，这丝毫不影响卢赤斌在被动投资方面的专业性。

　　1998年的卢赤斌人在美利坚，供职在美国资产管理"巨人"--先锋基金管理公司做IT，为先锋基金核心股票投资部提供支持。在美国，指数基金被称为继封闭式基金和开放式基金之后的第三代基金，并以手续费低廉、投资范围广泛等迅速风行海外市场。卢赤斌通往指数基金王国的大门，也在此敲开。

　　"我的金融知识都是实际工作中干出来的。"据介绍，作为当时仅次于美国富达基金的资产管理公司，先锋集团每年给每位员工提供数千美元的培训费。对于这笔奢侈的培训费用，卢赤斌笑道，"我尽量把它最大化，对工作有用的金融相关的课程我都修了。"在先锋基金藏龙卧虎的强大阵容里，卢赤斌工作中也得到了众多一线投资精英手把手的投资真传。

　　刻苦认真加之对投资的悟性，卢赤斌很快顺利地从IT领域过渡到投资部门。回顾这段弥足珍贵的学习经历，卢赤斌认为正是当初做投资系统的背景助他走上投资道路。从事被动投资的人都很清楚，一套先进的IT系统对投资的重大作用。对卢赤斌来讲，他闭着眼睛也知道怎么回事的系统流程，让他在具体投资时有着超出常人的清晰和熟稔。

　　先锋集团是全球最大的指数投资公司，卢赤斌可以说是尽情地遨游在指数投资的王国。

　　牵手华安备战ETF

　　2002年，当时筹备上证180指数增强型基金（现"MSCI中国A股指数基金"的华安基金造访华尔街。在跟业内专业人士的接触中，卢赤斌跟华安考察团交流甚多。他根据美国成熟市场的经验，指出中国市场指数基金发展的必然趋势是ETF，它将逐步成为传统指数基金外一个重要的指数化投资工具。而后在华安基金的热情动员下，卢赤斌告别长期留美的妻女，在2004年7月成为华安的正式一员，开始他的中国被动投资之旅。

　　回国伊始，卢赤斌开始真正着手ETF产品开发。华安基金通过对市场上主要指数分析研究后认为，上证180指数可投资性强，抗非系统性风险能力佳，做成单市场的ETF可行性很高。从历史的数据来看，180指数2002年7月正式发布至今年上半年，历经7年中牛熊市多次转换，其表现大幅超越了上证指数。

　　不过，他遇到的困惑也不少：当时国内A股存在或明或暗被操控的部分个股，这些个股的流动性问题严重阻碍了未来ETF的构建效率。经过观察论证，华安针对180ETF提出了"分层抽样"的优化复制解决方案，最终得到管理层批准，华安180ETF得以在2006年4月，也就是他回国近两年后问世。

　　"由于历史的原因，当时180指数成分股中存在多只流动性有潜在问题的个股，同时还有一些个股存在一定程度的被操控。这些我当时都不太了解，我们的股票投资团队尤其是当时的投资总监王国卫给我了很大的帮助。"他说，"这几年，180ETF运作良好。同时根据市场变化、指数成分股调整以及上市公司股本结构优化，过去被操纵的股票数目逐步减少直至消失，180ETF在标的成分股和投资策略方面也做了相应调整。2008年，180ETF从抽样复制变更成为全复制标的指数，覆盖面更广。"

　　指数投资并非"无为而治"

　　"我在很多场合听到过不少场外投资者的呼声，有机构，也有个人，他们是真正需要ETF的投资者。"经常在一线调研的卢赤斌开门见山。目前，对于场外投资者来说，还无法直接参与ETF的投资。即使在场内，也只能用与指数对应的一篮子股票在交易所申购或者赎回ETF，而不能以现金申购赎回，且门槛较高。

　　华安的金融工程团队2年前就开始设想：在这中间搭一座桥，让众多场外的投资者也能够轻松投资ETF。经过综合分析和考量，最终他们决定采用境外联接基金的模式打通场外现金申购赎回ETF的大门，为投资者提供指数化投资的"第三种模式"。

　　在被动投资的王国，卢赤斌自由尽情地遨游。"外界一直认为，做被动投资没有主动投资那么刺激，甚至不少人认为被动投资的基金经理无事可做，"卢赤斌坦言。而懂得被动投资的人都明白，被动投资并非编几个模型那么简单，尤其是ETF，当中成分股现金替代、成分股调整以及套利等大有学问。

　　"在合规的前提下，我在做每个投资决策时都会首先考虑是否符合基金持有人利益，如果对持有人利益有利就做，反之不做。"他说，"指数基金经理往往也要克服自己的"贪欲"，严格遵守投资目标、投资理念和投资策略，否则容易出现大的投资失误。你做指数基金，却大幅偏离了跟踪标的指数，表面上来看，也许给持有人赢得了更多利益。但如果出现双向市场，这么做是损害了做空投资者的利益。因为，对于投资者来说，投资指数基金的目的就在于紧跟指数，而不是超越。在海外有很多指数衍生产品存在做空机制，尽管目前境内是单向市场，未来一定是会走向双向市场的。一旦指数基金的跟踪偏离度太大，会打乱投资者的配置预期，影响投资决策的准确性，甚至造成巨大损失。"

　　为人处事谨慎小心的卢赤斌称自己最大的心愿就是严格恪守自己的职责，为持有人谋取收益。尽管表面上看被动投资属于"无为而治"，但实际上他每天需要重复关注众多的细微技术环节，保持高度警惕。"比如，对市场变化的动态掌握、对标的指数调整变化的分析和预测，对成分股流通量变化的监测、对成分股公司行为的具体分析及可能引发股价波动的预测和申购赎回清单的编制等等，如果不细心忽略了，就是持有人的损失。"

　　联接基金实现了很多场外投资者投资ETF的梦想。现实中的美利坚和中国，却依然隔着几千里的云和月。

　　问及远在美国的妻子和女儿，"我每个季度会回美国看她们。我离开美国来华安时，女儿刚刚摇摇晃晃学走路，现在已经6岁多了，不过她有时会叫我UncleDaddy。"卢赤斌开玩笑道。不过，他现在常为她女儿在花样滑冰、游泳和芭蕾等方面所绽露出的天赋感到非常地自豪，同时也因没能陪伴其成长感到深深的愧疚与遗憾。