交流时间：2009年08月12日
基金经理：黄勤，华安现金富利货币基金经理

问： 我想请问下基金经理，为什么近期货币型基金的收益这么低？

答： 近期央行通过公开市场操作，引导货币市场利率上行。货币基金普遍降低债券资产配置，缩短平均剩余期限。由于短期回购利率较低，这种操作在回避了利率风险的同时，也降低了组合收益。从较长时间看，货币市场利率的上升，无疑会提高再投资的收益，加强货币基金的吸引力。

问： 您好，想问下本轮新股发行，我们的货币基金在此中获取收益如何，谢谢！

答： 本轮新股发行，市场资金宽裕，各类投资机构融资需求不大，交易所回购利率波澜不兴。货币基金没有明显通过回购利率的波段性高企而获利的现象。这是和以前年度不同的地方。但货币市场利率的逐步抬升整体利于货币基金的投资。

问： 今年以来，虽说数据显示经济是在复苏的，但从GDP的增长可以看到大步分的增长都是由于投资增长引起的，各国央行的低息和扩大流动性的货币政策也许回导致经济一复苏就面临一个通货膨胀的情况，黄经理对这个问题怎么看呢？ 谢谢！

答： 是的，现在各国央行都面临着困境。和以前不计后果出台宽松货币政策不同，目前大家都在继续实施宽松政策的同时关注退出的机制和步骤。因此复苏后的通胀也是临时的和可控的。大家之前不必过分担心经济的崩溃，现在也不必担心恶性通胀带来灾难性的后果。

问：  近来股市连续大跌，但其背后经济依然是在一个继续复苏的路上，舆论上认为大跌原因1是市场担心货币政策的调整，下半年流动性不如上半年；2是高位获利回吐。我觉得这两个了理由不足以导致目前的大跌，黄经理您看呢？可以谈谈您的看法吗？

答： 股市的价格反映了所有投资者对企业盈利、未来经济发展的均衡预期。它肯定不是对经济发展的准确预期，投资者的行为本身也肯定不是绝对理性和相互独立的。因此短期来看，对流动性消失的恐惧和市场信心的丧失导致了股市大跌。从中长期看，经济的稳定复苏会带动股市重拾升势。

问： 黄经理你好，为什么债基的收益也如此起伏呢？

答： 我们配置了部分可转债、股票，还参与了网下新股申购，这些都加大了净值的波动。通过近日的股市变化，我们认识到目前降低收益波动性的重要性，已经在采取相应措施，避免收益的持续大幅度波动。

问： 黄经理，您好，请问一下前两天证监会紧急批出4只指数基金，个人感觉有救市之嫌，请问现在大盘是技术性调整还是已经见顶？

答： 股市的涨跌不仅反映了宏观经济，还反映了参与人的心理变化和相互影响。因此预测大盘的变化是很不谨慎和科学的。政府对经济和股市还是很关注和鼓励的。同时，我们公司认为宏观面并不支持市场大跌。

问： 7月份新增贷款环比骤降77%， 您怎么看啊？

答： 7月新增贷款3300亿，符合市场预期。一方面央行告诫银行控制贷款增速，另一方面银行本身也会倾向于在上半年使用贷款额度。从历年7月份贷款数据看，很多年份7月贷款均在2500亿以下。因此这个数据不能表明货币政策对实体经济支持的减弱，信贷仍处于扩张阶段。

问： 请问黄经理，大盘开始调整了，可能把手头基金转换成货币基金的客户也会增多，请问在这种情况下，如何避免货币基金收益的大幅波动呢？

答： 从中长期看，富利收益的波动率明显低于其他货币基金。我们会合理配置申购资金，提高资金使用效率，尽量降低货币基金收益的波动。

问： 央行收紧贷款，请问下半年货币基金收益率会提高吗？

答： 央行正在通过公开市场操作，提高一年期央票利率。这会抬升货币市场上短期金融债、融资券的利率水平。这也会降低基金原持有债券的浮动盈利。综合来说，会提高货币基金的收益。

问： 今年货币基金大概收益率会是多少？

答： 富利截至上周年化收益1.6%左右，预计全年货币基金1.6%。

注意：上述黄勤先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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