ETF投资:有几种途径可以参与?
2009-07-27 09:04:29 来源: 中国证券报 字号:

  随着市场持续走强,越来越多的投资人开始关注指数基金。截至09年6月30日的晨星开放式基金业绩排行榜上,"今年以来总回报率"排名前10位的股票型基金中,有3只是ETF基金!同时,也有传统的银行客户发出疑问,ETF基金怎么买卖?银行怎么买不到?

  ETF是交易所交易基金(Exchange Traded Fund)的简称,也称交易型开放式指数基金。ETF具备了指数化投资的所有好处,如分散投资、透明度良好、操作简单等。虽然ETF在本质上还是开放式基金,但在交易方式上具有特殊性。

  第一种交易方式如二级市场买卖股票,ETF既吸收了封闭式基金可以当日实时交易的优点,投资者可以像买卖封闭式基金或者股票一样,在二级市场买卖ETF份额;第二种交易方式是一级市场申购赎回,ETF具备了开放式基金可自由申购赎回的优点,投资者可以如买卖开放式基金一样,向基金管理公司申购或赎回ETF份额。

  以华安上证180ETF为例,它在上海证券交易所挂牌上市,像股票一样持续交易,投资人可以根据即时揭示的交易价格进行买卖。上证180ETF在二级市场的交易规则与股票和封闭式基金一样,如当日买入的基金份额当日不得卖出,并可适用大宗交易的相关规定等。此外,投资人还可以通过跨市场基金交易,当日内在一级市场申购本基金份额后,即在二级市场卖出,进行类似"T+0"的操作,反之亦然,即通过"申购-卖出"或"买入-赎回"的方式实现"T+0"操作。上述两2种交易方式中,第一种更适合资金量较小的普通投资者,第二种则主要适合机构投资者和专业套利者。

  由于ETF交易方式的特殊性,ETF与一般指数基金相比具备更多优势。

  首先,ETF较其他类型的指数基金,跟踪指数更为紧密,跟踪误差更小。其次,ETF独特的实物申购赎回机制,有助于降低ETF基金的整体成本。与一般的封闭式或开放式基金相比,ETF的管理费用在所有类型的指数基金中是较低的。第三,ETF的交易还结合了股票交易的特性,可以在二级市场直接进行盘中买卖。与一般的开放式指数基金相比,借助ETF进行指数化投资可实时交易,随时把握价格,灵活度更高。可以说,ETF是指数化投资的最佳选择。

  另一方面,由于ETF交易方式的特殊性,其一级市场的申购参与门槛较高,按最新的价格计算,通常需要百万元以上的资金才可参与一级市场的申购赎回;二级市场的交易门槛虽然低,但也局限在券商渠道才能进行,投资人只有开通了证券帐户,通过股票二级市场的买卖才能参与ETF基金的交易。所以,面对牛市中增长最快的投资品种,传统的银行客户却无法直接购买,导致许多投资人错失投资良机。

  对于传统的银行客户来说,如何能够以更便捷、更熟悉的方式投资ETF?在海外市场,已经有基金管理人通过ETF联接基金的方式,解决了这一难题。

  所谓联接基金,是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(简称目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用普通开放式运作方式的基金。比如香港恒生银行管理的中国25ETF的联接基金的所有资产就单一投资于恒生新华富时中国25ETF基金。联接基金的发行可以让更多的投资者参与ETF产品,一方面为习惯于从银行渠道进行投资的客户提供更多、更丰富的投资品种,另一方面也拓宽了ETF基金的交易方式,降低了申购门槛,这也正是联接基金的创新之处。