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　　全球经济纵览——美国大规模财政扩张可持续吗？

　　高盛认为，第一，在当前的超低利率下，虽然美国国债余额将大幅扩张，但每年付息占GDP的比重也不会上升多少，将远远低于之前的峰值；第二，虽然美国国债余额大举扩张，但这是私人投资意愿大幅跌落的对冲，不存在没有资金认购国债的情况。

　　我们认为，现在需要深思的是两个问题，第一，通胀；第二，中国的刺激政策对美国货币政策的影响。通胀情况分析是以今年为基数，则明年通胀率应达到正常水平，但由于失业率高企，工资涨幅可能接近于零，房屋空置率要消化等因素存在，所以通胀问题不突出。等就后者而言，随着中国的政策扩张，国际大宗商品价格出现了反弹。中国现在大举刺激内需以及大举购买大宗商品，在一定程度上可能导致全球物价回升，从而推动美联储货币政策不能过于激进，这间接保护了中国的美元资产价值，另一方面也部分压制了美国经济回升的速度。

　　海外基金——香港股基一季度获11亿美元净申购

　　根据香港基金公会日前刚刚公布的数据显示，一季度香港市场的股票型基金一改08年的净赎回态势，出现了11亿美元的净申购。而债券型、保本型基金则在股市的回暖中受到冲击，保本基金赎回最为严重。

　　大中华地区基金最受欢迎。从数据看，大中华地区（包括内地、香港、台湾三个市场中的两个）股票基金销售情况最为喜人，三个月共售出53亿美元，不过也遭遇了28.4亿美元的赎回，共录得24.6亿美元的净申购。另外，投资香港市场的基金也呈现净申购，共录得5000万美元的流入。

　　保本基金遭受重创。1－2月债券基金呈现净申购，但到了三月份，全球、美国债券型基金赎回放大，不过亚洲债券却受到资金的追捧，三个月均呈现净申购，共录得4.9亿元的流入。香港市场的保本基金却遭遇重创，一季度共赎回了26亿美元。

今日要闻

　　四月工业增速回落至7.3%。国家统计局13 日公布的数据显示，4 月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，增速比3 月份和上年同期分别回落1 和8.4 个百分点；社会消费品零售总额9343.2 亿元，同比增长14.8%，增速比上月加快0.1 个百分点。

　　国内期市保证金猛增至700 亿元。截至上周，国内期市保证金总量由去年底的460 亿元增至约700 亿元，4 个月内增幅超过50%。新增的保证金主要来自证券私募机构和股市资金，这些资金在商品期货市场活动频繁。

　　欧盟9 月前将实施银行压力测试。

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