宏观主题

　　华安宏观视点——美国及全球经济最困难时期已过

　　近期，七大工业国组织的信用市场利差同步缩小，而且国债收益率曲线也转趋陡峭，种种迹象都透露，全球景气复苏已蓄势待发。我们认为，美国乃至全球经济最为困难时期已经过去。一是经济先行指标回升，PMI等好于预期；二是信用市场解冻，房贷利差，企业债利差、高收益债券利差收窄；三是重大企业破产对于市场的冲击减弱，克莱斯勒破产后，汽车企业CDS短暂升高后，均迅速回落到前期水平。

　　对于经济见底回稳的预期，以及仍然疲弱的基本面情况之间的拉锯，将在今后一段时间内，主导美国证券市场的走势，预计区间振荡将是年内，美国证券市场的常态。同时,自年初以来的反弹已经充分反映了经济好转的预期，反弹最大的板块，如金融，其风险正在积聚。

　　热门评析——甲型H1N1流感影响远低于SARS

　　3月末,墨西哥爆发了甲型H1N1流感疫情,并迅速蔓延到美国和其他国家。这以来,墨西哥城（墨西哥首都）的经济活动已经大幅下滑60%,墨西哥城的经济占墨西哥GDP的22%。

　　与本次疫情相比,迄今为止最近一次疫情是2002年11月到2003年7月期间亚洲爆发的严重急性呼吸道症（SARS）。亚洲发展银行和国际货币基金组织（IMF）估计,SARS造成的损失在180亿美元到600亿美元之间（占该地区GDP的0.6%—2%）。

　　中国内地未报告甲型H1N1流感病例。同时,亚洲其他国家也尚未确认甲型H1N1流感病例。我们预计甲型H1N1流感对中国的影响远远低于SARS时的影响。甚至在SARS期间,最终的经济损失仍远低于最初预期,因为疫情过后消费迅速反弹。我们将继续密切关注甲型H1N1流感疫情的发展,但没有理由对此感到恐慌。

　　　　　　　　　　　　（胡一帆/中信证券）

今日要闻

　　创业板管理办法生效，上市规则有望本周推出。由于筹备创业板相关准备工作较为复杂，创业板真正能够挂牌至少在2009年8月或9月之后；最有可能在本周推出的是《创业板股票上市规则》。

　　国家发改委：继续推进资源产品价格改革。国家发改委有关负责人4日表示，今年将继续推进资源性产品价格和环保收费改革，积极落实差别电价政策，引导金融机构严格限制高耗能和产能过剩行业贷款。

　　各类机构持有A股流通股首超五成。中登公司发布统计年报显示，截至去年末，各类机构投资者持有的已上市A股流通市值占比为54.62%。

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