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      全球经济纵览——浅议美国金融市场

　　美国金融股三月以来强劲反弹，但金融机构发行债券的风险贴水却攀升至近13年最高。S&P 500金融股指数今年3月6日触及17年低点后，过去两周来反弹幅度高达54%。但在此同时，这些金融机构债券和美国国债的收益率差距却扩大到8.55个百分点，为13年来最高。金融股、债市场的差异显示，两个市场投资人对于美股这波涨势能否持续仍有相当大的歧异。股价的上涨，更多的来源于超跌和空头回补，缺乏基本面支持。

　　对于美元走势，我们认为，中期来看，并无贬值压力。从政策面来看，美国政府并无打压美元的意图；从基本面来看，相对欧洲、日本和新兴市场，美国经济并没有更差，美元仍有避险的功能；由于金融机构修补资产负债表的需求以及货币乘数效应的降低，FED的定量宽松政策对于美元供给的影响可能并没有预期的大，再通胀的来临可能会比市场预期的要晚。

　　海外基金——美国基金经理慎重乐观面对未来经济

　　基金经理们如何面对充满不确定的将来呢？根据美林证券对213名基金经理所做的最新一份调查报告显示，目前基金经理正重拾他们对经济复苏的信心，而认为目前股票被低估的比例已有大幅提升。但对银行业问题持谨慎态度，更多基金经理表示过去一个月已进一步降低银行业投资的比例，并把投资重心由股票转向现金和债券。

　　罗伊斯基金：从近期卖方力量看，由大型金融机构如对冲基金为兑现而拖累资产价格下跌的流动性问题有所减弱。预计经济结构可能有变；看好小盘股和能源、硬商品及化肥行业。

　　普信系基金：市场可能处于底部区间，科技、金融股具投资价值。经济正在调整目前的不平衡状态，这意味着持续快速收缩的可能性不会持续。――Morningstar

　　今日要闻

　　国务院：将上海建成国际金融航运中心。国务院总理温家宝25 日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见。

　　商务部下放部分外商投资创投管理权限。商务部日前发出通知，下放资本总额１亿美元以下（含１亿美元）外商投资创业投资企业、外商投资创业投资管理企业设立及变更的审核和管理权限。

　　2 月银行间债市发债1636 亿元，不良贷款余额和比例保持双降。

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