2009年2月26日

　　上证综指2121.12点，跌3.87%，成交1274.06亿元

　　深成指7777.90点，跌5.63%，深市成交671.11亿元

热门评析 

　　华安3月度策略观点

　　我们认为，推动节后行情的三大要素主要是：宏观基本面改善、信贷大跃进带来流动性的预期扩张以及经济利好政策的持续刺激市场进入结构调整期等。从估值角度考虑，尽管经历反弹行情后的市场估值水平较低位有所提升，但考虑到市场对应09年PE及PB分别为15倍左右和2.2倍左右，因此我们判断市场的总体估值水平仍处于合理区间。
　　因此，基于流动性和政策预期等支持因素并未消失的前提，我们对市场中线走势依然保持谨慎偏乐观的态度。我们认为，A股经过必要的整固后在上半年仍然有挑战反弹高点的机会。同时，未来行情演变将取决于两大关键因素：实体经济复苏与市场预期之间的差异，以及信贷投放和流动性扩张的持续性。
　　从短线来看，由于海外金融危机加剧和A股结构性调整，短期大盘进入宽幅震荡，考虑权重股的相对估值优势，但预计指数调整幅度有限，个股分化将可能进一步加剧。

今日要闻

　　国务院原则通过有色金属产业和物流业调整振兴规划。国务院总理温家宝２５日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过有色金属产业和物流业调整振兴规划，研究部署发挥科技支撑作用，促进经济平稳较快发展。推进有色金属产业调整和振兴，要以控制总量、淘汰落后、技术改造、企业重组为重点，推动产业结构调整和优化升级。

　　摩根大通首席经济师：全球经济下半年将复苏。摩根大通全球首席经济师Bruce Kasman在北京发表演讲表示，目前全球经济仍处在同步的深度衰退当中，但衰退期已经过半，今年下半年，美国经济和全球经济都将开始缓慢复苏。他预计，今年头4到6个月中，政策支持将对经济下滑形成缓冲，使消费者信心企稳，到今年下半年，全球经济将会出现一些增长的信号，美国将在全球经济复苏的过程中"打头炮"。

 国际话题

　　危机蔓延欧洲新兴市场步入"高危期"欧洲新兴经济体的"灾情"有愈演愈烈之势。在拉脱维亚政府因经济危机而集体辞职不到两天后，以匈牙利和波兰为首的中欧四国本周一又不得不联合出面干预狂泻不止的本币。已经深陷的乌克兰再遭打击，穆迪警告可能进一步下调对该国的信贷评级。在全球金融危机的冲击下，乌克兰正面临9 年来的首次经济萎缩，该国仍在积极寻求IMF 提供164亿美元的贷款。受经济基本面恶化和外资撤离等因素影响，乌克兰本币汇率过去六个月下跌近50%，政府也被迫动用大量资金干预汇市。
　　中欧四国本周一对汇市采取史无前例的联合口头干预，亦凸显了当前欧洲新兴经济体的状况加速恶化。波兰、匈牙利、捷克和罗马尼亚等四国央行周一发布联合声明，称中欧货币最近几个月急速下跌没有反映经济基本面，并提出了对外汇市场进行干预的可能性。货币贬值可能引发本地金融和经济动荡，并可能带来更广泛的影响，因为不少西欧的大银行都在这些新兴市场拥有大量业务。穆迪称，整个西欧银行业在东欧的风险敞口中，有84%为总部设在奥地利、意大利、法国、比利时、德国和瑞典的银行拥有。

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