2008年2月23日

　　上证综指2305.78点，上涨1.96%，成交1386.33亿元

　　深成指8727.70点，涨3.61%，深市成交733.21亿元。

今日要闻

　　胡锦涛会见希拉里 表示中方愿与美共御金融危机。中国国家主席胡锦涛21 日在北京人民大会堂会见美国国务卿希拉里o 克林顿。胡锦涛说，我热情邀请并欢迎奥巴马总统方便时尽早访华，期待着同他就双边关系和共同关心的问题深入交换意见，也期待着四月初在伦敦与他会晤。

　　第十大产业振兴规划确定为房地产。原全国人大常委会副委员长、中科院研究生院管理学院院长成思危在2 月21 日上午在中科院研究生院举办的"国际金融危机与我国的应对措施"专题报告会上透露,第十大产业振兴规划确定为房地产。

　　中小保险公司将获准直接投资股市。保监会资金运用监管部主任孙建勇21日透露，保险业将进行一系列政策调整，培育新的投资增长点，其中包括增加股票投资主体，允许具备条件的中小保险公司直接投资股市等。

热门评析

　　华安宏观视点：对中国经济逐步恢复继续保持信心

　　1月份数据较少，但通过对于宏观数据的认真解读，我们的判断是相对正面的，并认为后期会继续加强。因此，我们对中国经济逐步恢复继续保持信心。

　　具体看，1月份数据情况良好，体现在实体经济没有实质性进一步下滑，而货币信贷出现了持续的大幅扩张局面。加上物价尤其是PPI的大幅下跌，实际货币余额增速相当快。财政赤字规模的大幅扩张意味着真实的财政扩张政策。同时，考虑2月信贷可能仍然较高（目前的市场普遍估计在5000亿左右）、2月出口和M1在春节因素消除后将出现明显反弹、1+2月累计工业增加值反弹可能超过预期等因素，我们认为，宏观数据仍有望保持恢复的势头。

　　总体上看，宏观面仍可对股市中长期发展形成一定的支持作用，但另一方面，这对债券市场而言，可能存在一定的压力，不过需要提示的是，债市前期的大幅调整在一定程度上具备了抵抗压力的能力。

政策观点

　　上周市场回顾：从消息面来看，前半周由于境外市场上，各种不利经济数据的陆续公布对短线大幅上涨过后的A股市场构成了心理上的较大压力，获利盘落袋为安的一致性选择导致了大盘出现了一轮快速的下跌。随着场内获利筹码的清洗，为前期上涨过程中的踏空资金提供了久违的入场良机，因此后半周市场是止住跌势，均以小幅上涨报收。

　　投资策略：尽管从市场整体估值来看并不太高，沪深300对应的09年PE为16.8倍，但各行业之间的分化进一步加剧，这在客观上形成了行业之间结构性轮动的需要。我们认为，随着首轮行业轮动的基本完成和市场对去库存化预期的逐步明朗，行业及板块齐涨共跌的走势将暂时告一段落，整体性的行业机会逐步变少，下一步的投资机会可能更主要来自于对个股的深入挖掘（例如一季报可能的超预期以及产业规划的受益者）和尚未被充分炒做的主题投资机会，就这点而言，个股选择的重要性更甚于行业配置。

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