2009年2月9日

　　上证综指2224.71点，上涨1.99%，成交1504.69亿元

　　深成指8087.69点，涨4.06%，成交813.80亿元。

今日要闻

　　风控力度加大 创业板IPO 办法拟5 月施行。10 年轮回，中国证券市场创业板有望在2009 年正式推出。媒体称近期已上报至国务院的《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(以下简称《管理暂行办法》)显示，该办法施行的时间初定在2009 年5 月1 日。

　　厉以宁：中国经济有望一季度见底。著名经济学家、全国政协经济委员会副主任厉以宁上周末在深圳表示，国家4 万亿投资在春节后逐渐显效，本轮经济下滑有望在今年一季度走出谷底。不过，按照经济学原理， 就业变动周期一般滞后于经济运行周期，所以就业下滑趋势还将继续。他同时表示，非常赞同在现阶段推出创业板，以促进中小企业发展。

　　美参议院谈妥经济刺激计划砍掉一千多亿。美国参议院民主党人6 日宣布，已同少部分隶属共和党的参议员就经济刺激计划达成一致，可能在本周末举行投票。在同共和党部分议员商议后，民主党方面宣布，同意砍掉议案中1500 多亿美元项目，达成一份价值7800 多亿美元的妥协方案。

热门评析

　　中国经济开始复苏了吗？
　　我们认为经济的环比增速在2008 年11月-12 月已经见底。当时，为应对国内需求和出口需求的骤降，工业企业大幅减产、并大规模降低库存，从而使得工业生产增速大幅下滑。此后，政府宣布了大规模的财政刺激政策，并落实下发资金，提振了金属及原材料行业生产商的信心，产能利用率迅速回升。
　　银行贷款的持续增长将帮助经济活动在未来几个月中从一个较低的水平强劲反弹，但经济活动的绝对水平并不可能恢复到2008 年上半年的高度。来自全球市场、国内房地产市场和消费市场的最终需求预计将继续保持疲软。我们预计工业生产和GDP 的同比增速在2009年上半年仍然较低。由于较大的产出缺口仍然存在，尽管月环比或季度环比增速反弹,我们仍将看到大量裁员、产能过剩以及制造业实际投资下降。然而，这种反弹将会体现在采购经理人指数（PMI）的改善、存货变化及市场情绪上。（瑞银证券）

策略观点

　　上周市场回顾：
　　节后第一周的市场迎来了众人期盼的开门红，但股市上涨的速度和节奏超过了此前的想象。短短5 个交易日，上证综指和沪深300 分别上涨9.57%和10.07%，市场热点的层出不穷以及个股行情的精彩纷呈，市场重回良性氛围之中。

　　投资策略：
　　从推动本轮行情的三大因素——宏观面改善、流动性扩张以及政策刺激来看，反弹的延续是具有一定的基础，但考虑到未来超预期的因素逐步减少，市场上行的节奏可能将有所放缓。我们认为，业绩仍将是制约反弹的主要因素，但年报较差的预期很可能已经提前被市场消化，因此一季报对市场的实际冲击很有可能小于我们此前的预期。从估值角度判断，当前的估值水平尚不足以对反弹空间构成压制。流动性扩张将对估值弹性带来提升，反弹高度达到18-20 倍PE 也完全可能实现的。综合各方面情况来看，当前行情有望进一步发展，我们将保持谨慎偏乐观的态度，并将根据一季度宏观形势的明朗以及二季度经济运行的初现端倪来密切关注市场预期可能出现的重要变化。

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