交流时间：2008年12月24日
基金经理：汪光成，华安宏利基金经理

问：最近钢材、铁矿石价格都有回稳迹象，请问您是否考虑过钢铁股的投资机会呢？例如马钢股份，手中的货币资金相当多，且又进行了权证融资，具有“抗冻”能力，您是否考虑过呢？

答：暂时不会考虑的，因为许多公司的高价铁矿石库存、高价海运费订单还没有消化。

问：请问汪经理宏利明年的采取何种投资策略?激近还是保守?看好哪些行业?现在股市如此糟糕,您认为国家出什么政策?能够比较有效,好象前期出的政策都没啥作用?

答：目前全球宏观经济和市场都是大乱局，市场震荡走势是必然的，既挑战基金经理的时机把握能力，也挑战研究员和基金经理的选股能力。你可以看看三季报我们在基金经理工作报告中的一些分析。对市场的看法，可以看看我三季报基金经理工作报告中的展望，我觉得对明年市场的判断仍然有效，为方便你阅读，我干脆贴过了算了。“各主要经济体都面临经济减速甚至衰退的风险，全球金融市场都演变成了政策市，难以合理判断。就A股而言，经济减速对企业盈利的压力逐步显现，而全球市场的动荡仍将使A股承压，但国内从紧的宏观经济政策开始放松、国际大宗商品价格下跌等因素在一定程度上减缓或阻止企业盈利下滑的趋势，有利于稳定市场对上市公司业绩的悲观预期，而市场较低的估值水平和国家政策的大力呵护，则对市场情绪形成一定的支持。考虑到这些因素，我们判断A股市场最坏的时期可能逐步过去，市场处于宽幅震荡筑底的过程，个股也将出现分化，那些具备核心竞争力、盈利相对稳定、抗周期能力强的企业、以及一些行业龙头公司等，长期投资价值已经凸现，我们将在细致研究的基础上逐步增持。” 政策像中药一样是要慢慢见效的，许多政策并不是兴奋剂一针见效的对市场的看法，概括为几个字：“无畏的希望！”

问：股指期货可望什么时候推出,您怎么看它推出后对基金运做的影响?

答：从最近的国30条来推测，股指期货推出可能仍然遥遥无期，09年下半年能不能推出还是个疑问。

问：您是怎样看待昨日宣布将息的消息但大盘却出现大跌的状况？

答：许多投资者认为降息幅度低于预期，另外，年关将近，投资者的信心摇摆的更加剧烈。

问：我觉的定投基金，还不如定投自己看好的股票，特别是在历史底位的情况下，大跌大买，小跌小买，涨了不买；操作起来也比你们基金方便，不会有老鼠仓的风险；只要上市公司不倒闭，只要大市转好，我觉的赚的钱会比基金定投多的多！！不知道两位基金经理怎么看？

答：你说的非常有道理！但问题是：事先判断历史低位谈何容易；上市公司到底如何，平时是需要跟踪分析的，需要耗费很多的等等。其实买基金的一个潜在的逻辑就是：我没有时间和精力，你们是搞这个的专业人士，委托你们去搞好了。如果没有时间和精力，自己买卖股票是非常好的理财方式的。

问：看汪经理以往回答问题，讲述论点时经常会引经论典，有股儒雅风趣的气质。因为对您还不是很熟悉，想问问您在投资方面的风格，是否是保守的经验主义呢？您和我们比较熟悉的尚总在风格上有多大的差异，是否会有意见相驳的时候？

答：毛主席有句话：“经验主义害死人”，我喜欢的格罗夫的一句话“唯一不变的就是变化”。意见相驳的时候经常有，只有分歧和讨论，才能变得完善。

问：您好，国家接二连三出台降息政策，但这两天股市大跌，请问您对此怎么看，宏利操作上您会有什么调整呢？

答：市场的理解是：如此大幅度的降息，力度之大前所未有，说明宏观经济确实非常糟糕。再加上年关已近，投资者信心始终在摇摆之中。操作上还是以结构调整为主。

问：汪经理：（1）你是否认为年前这波反弹会以23日的大跌宣告结束，对2009年大盘走势如何看待？（2）宏利在这一波反弹中是低点加仓了还是高点减仓了？是继续保持较低稳健的仓位吗？（3）本人风险承受能力较强（风险意识也较强），目前全部持有华安富利，请给出一个转换为股票基金的投资计划吧！为便于理解，请按100万元投资设计。

答：现在大家对市场的看法非常混乱的，极其看空和开始看好的人都非常多，根本原因在于对09年全球宏观经济的判断上。目前全球市场都变成了政策市，这么多的经济刺激政策能否产生多大的效果其实现在是很难合理判断的，对宏观经济预期的变化将左右未来市场走势。在这种大乱局下，市场震荡走势是必然的，既挑战基金经理的时机把握能力，也挑战研究员和基金经理的选股能力。你可以看看三季报我们在基金经理工作报告中的一些分析。

问：虽然经济数据下滑超预期，但短期大盘还是满抗跌的，您认为近期的走势会怎样？大盘还会创新低吗？中长线是否可以慢慢介入了？

答：未来的趋势没有办法预测。如您所说，尽管宏观等各个方面还有恶化的倾向，但财政政策和货币政策的累积效果会逐步显现，另外从估值的角度A股有了一定的吸引力。从中长期投资来看，我们认为A股具有了一定的投资价值。

问：你和老尚共同管理宏利和安顺，两人是如何分工的？

答：以老尚为主，相当于师长和参谋长的角色搭配。

问：去年年底还说要做长期投资基金,还说是要两年以上,但实际怎么样呢?还坚持你的那种说法吗?

答：就未来而言，我们都是无知的、陌生的，沧海桑田世事变幻，又岂能是我等凡夫俗子所知啊！有时候愿望和现实总是有差距的。

注意：上述汪光成先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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